改革开放以来，我国经历了多次剧烈的经济起伏。我们的政策一次比一次成熟。这些经验已经成为我们的宝贵财富。

    上个世纪九十年代，我们同样经历了过热的经济增长以及随之而来的亚洲金融风暴。在1992～1994年经济高增长、高通胀的阶段，政府采取了严厉的紧缩政策，同时，本币对美元大幅贬值。这个政策组合，及时压缩了经济中的泡沫，为抵御1997～1998年的亚洲金融风暴做好了准备，特别是为人民币在金融风暴中屹立不动做好了关键性的准备。

    真正帮助宏观经济走出低谷的关键，应该说是1997～1998年启动的住房制度改革。这项改革政策一夜之间向经济中注入了空前规模的存量资产，使得大部分城市居民在下降的经济周期里，个人财富剧增，为随后的房地产高潮创造了有效需求。

    在随后的几年，面对通货紧缩的压力，房地产逆市而上，不仅抵消了其他经济部门衰退的影响，而且启动了过去5年经济的高速增长。金融风暴过后，中国同区域内其他经济的关系已经主从易位。

    回顾这段经历，对房地产影响最大的就是严厉的货币紧缩和住房制度改革。从紧的货币政策在1990年代中期曾导致大规模的银行烂账和烂尾楼，使得直到本世纪初宏观经济仍未走出通缩的阴影。

    今天我们面临着类似的形势。总结这段经验，我们能否制定出：一、更加有针对性的金融政策，避免像上一次那样，出现大规模的银行烂账和烂尾楼；二、更加有效的住房政策，像上一次那样，激活大规模的有效需求？