信贷从紧楼市辉煌难再

　　北草机构执行总经理：施根贤

　　盘点2007，中国房地产市场在遭遇强有力的宏观调控的大形势下，却出人预料地走出了大幅飙升的行情，以致引来了年底更为严厉的信贷政策。展望2008年，在从紧的货币政策的大框架下，房地产市场面临着极为严峻的考验。一方面是调控政策的愈发收紧，一方面则是资金面上的持续紧缩。

　　可以看出，2008年从紧的货币政策无论是量上还是价格上的从紧，对房地产市场影响将是巨大的。作为资金密集型产业，金融支持的程度决定了房地产市场发展程度。房地产市场对金融支持的依赖不仅体现在房地产供给端的开发商要从银行获得大量的信贷资金，而且作为房地产需求方的投资者对货币政策也十分敏感。因此，收紧房地产个人按揭贷款，和已经收紧的开发贷款呈"两面夹攻"之势，这将使2008年的房地产市场面临严峻的考验。连王石、冯仑等地产大佬们也不得不承认，房地产市场的拐点可能即将出现。

　　随着资本市场的发展，房地产龙头企业亦可以通过上市寻找在资本市场融资的新渠道。同时，对上海而言，城市化带来了实实在在的住房需求，而住宅供应相当一段时间内呈偏紧之势，内环、中环以内区域的可供房源十分有限，高额的地价在未来撑起了楼市的成本底价，这在相当程度上封杀了楼市大幅下跌的风险。