可不幸的是，受房地产泡沫破灭影响，老人的房价下跌了。如果下跌15%，那么她的“倒按揭”上限将由之前的14万欧元下降至11.3万欧元（75%×204000-40000= 113000）。如果她还是像先前一样每月支取500欧元的话，不到13年她就达到了银行规定的上限。如果她78岁还健在的话，她就面临着要被迫卖房的困境。

　　记者了解到，同是亚洲国家的日本也早已实践开了“以房养老”模式，由东京都武藏野市在1981年引入日本，然而，20世纪90年代日本泡沫经济破灭，房地产价格大幅下跌，使这项业务严重遇挫。

　　当然，房价下跌只是“以房养老”所存在的风险之一。它还受到银行利率波动以及物价上涨的影响，按照目前中信[简介 最新动态]银行（我国目前为止唯一的一家实行“以房养老”服务的机构）所采纳的模式，年限设定为10年的话，那也很有可能面临“人还活着，房子却没了”的尴尬境地。

　　中央财经大学保险系主任郝演苏在接受本报记者采访时表示，我国房地产市场受到管理制度的约束太大，暂时无法稳定下来。而欧美的地产市场价格相对稳定，它们具备“以房养老”的政策土壤，而中国面临的不确定因素太多。

　　“房价的高度波动性是影响以房养老交易双方博弈的重要因素。如果房价上涨，扣除贷款额、各种费用后还有剩余，则剩余归借款人或其继承人。借款人可以充分享受房价上涨的好处。但是如果房价下跌，贷款额大于房价，金融机构面临的风险很大。”郝演苏说。

　　“巨额”的本息还款额，导致最后的结果会是：银行将以所抵押房产处置后资金偿还银行贷款。这样，“以房养老”的目标并没有达成，却也同时失去了房产。

　　反之，如果房价继续上涨，那么银行获得相应的利息，而养老人也可以获得更充裕的养老金。并且可以将剩余的房产价值遗留给子孙后代。