此次房地产调控力度不可谓不大，可是到目前为止仍然看不出房价将持续下行的迹象，这说明市场并未形成房价将大幅回落的一致性预期。那么，为什么会出现市场预期与政策意愿相背离的情形呢？

　　我们从房地产价格的时间序列走势图中可以看出，房价曲线在过去的10多年中，除了两三次短暂微弱的停滞和回调之外，始终坚定不移地向上攀升，不断创出房价新高，房地产投资稳赚不赔，利润丰厚。由此可见，人们基于房价历史走势的适应性预期不可能形成房价将大幅回调的预期结论。

　　再者，从历次房地产调控的效果来看，屡调屡挫，每次调控过后，房价总是回以报复性的上涨，因此，基于地产调控历史经验的适应性预期也不支持房价走势的下行。适应性预期是较低层次的预期方式，不能适应经济形势的现实变化，为精明行为人所不屑，但不可否认它对普通大众的预期形成仍然发挥着重要的影响力。

　　从理性预期的视角看，房价的大幅下跌对中国经济增长拖累巨大，在保增长仍是中国经济发展首要目标的前提下，理性的经济逻辑是:世界经济前景恶化和中国经济下滑的宏观经济形势不支持房价下跌，中国经济增长方式尚未转型、新的增长引擎尚未形成的现实不支持房价下跌，土地财政难以解决、投资渠道狭窄的障碍不支持房价下跌，宏观调控和刺激经济的政策两难不支持房价下跌，房地产商的抱团取暖和不时出现的调控杂音不支持房价下跌。

　　破解房地产调控屡调屡挫魔咒最重要的是要积累政府调控声誉，引导和管理市场预期，建立市场预期向政策意愿收敛的有效机制。积累调控声誉需要政府放弃“相机抉择”的短期政策行为，建立和遵守一定的政策规则。只有长期一致的政策规则才能促使市场相信政府调控政策的坚定性，从而调整自身预期向政府的政策意愿靠拢。 （一财）