迪拜危机，提醒中国应当提防房地产泡沫

　　近年来，迪拜政府积极推行经济转型，过度相信金融杠杆作用，大肆融资，不惜拼命借钱负债，大规模启动泡沫经济工程投资，希望以大规模投资和吸引消费来刺激经济发展。迪拜意图建设、发展成中东首屈一指的金融中心、休闲旅游中心和物流枢纽，推进了3000亿美元规模的建设项目。为了吸引富豪前来投资与消费，迪拜积极兴建世界级的住宅、奢华的帆船酒店等酒店宾馆、娱乐设施，还打算建造全球最大的购物商场，吸引了世界各地的资金和游客。

　　金融危机发生前一年，迪拜的房地产价格上涨近5成。2008年10月，正当金融危机在全球大部分地区肆虐之际，在房地产泡沫严重的迪拜，房价也开始下降。但在宽松的信贷、投机者泛滥以及迪拜官员们的鼓吹下，迪拜的房地产泡沫越吹越大，其最大的国有开发商即“迪拜世界”旗下的房地产开发公司的首席执行长奥唐纳(Chris O'Donnell)，却公布了其最新的超级项目：一项耗资380亿美元、包括一座近三分之二英里高摩天大楼的建筑开发项目。奥唐纳集合和中国的官员一样强调说，房地产市场基本面太强劲了，不会发生崩溃。但其后不久，到2008年年底，迪拜的房价便下降了约20%。

　　今年6月份，迪拜还宣布将新建一座高达1100米的世界最高摩天大楼。

　　至今，暴跌了近50%，大量房屋空置，一些房地产项目纷纷停工停建，甚至取消，开发商们大幅裁员。据报道，在人口只有450万人的阿联酋，约有价值4,300亿美元的建筑项目被取消，其中大部分取消的项目都在酋长国迪拜。

　　这些因素都助长了泡沫的增大，2009年11月25日，11月25日，迪拜酋长国宣布，将重组其国内最大的企业实体、欠债就已达590亿美元的“迪拜世界”，将把“迪拜世界”的债务偿还延迟6个月。“迪拜世界”这次暂停偿债行动，将立即影响到旗下房地产子公司即棕榈岛集团(Nakheel)的一笔下月到期的35亿美元伊斯兰债券。

　　“迪拜危机”，宣告了全球最具房地产泡沫的地区之一的房地产泡沫破灭。 “迪拜危机”消息一出，直接触发了市场信心危机，当日迪拜股市大幅下滑，阿布扎比股指也创下至少八年以来的最高跌幅，并导致全球股市急速下挫，油价、金价等资产价格下跌，更让人们对世界正在发生新的资产泡沫的担忧，尤其对新兴市场主权债务违约、新兴市场政府信用以及引发新兴市场“更大规模的主权债务违约”担忧，欧元走弱，美元走高。全世界的投资人都在疯狂抛售股票和商品等高风险资产，同时增持现金和安全系数较高的美国国债。再在“溢出”效应、连锁反应预期的作用下，“迪拜危机”进而导致人们对金融危机的走势、金融危机可能恶化甚至可能重新引发新一轮金融危机的担忧。

　　爆发“迪拜危机”的主要原因是，多年来，迪拜在经济结构上简单集中在房地产建设方面，靠大量借助外来资金开发房地产，采取宽松的货币政策和优惠的税收政策，一直放任房地产泡沫，放任房地产投资投机行为，放任房价上涨。相对照而言，在中国，房地产业也已经被视为重要的经济支柱，房价也已经持续多年地非正常得大幅度上涨，房地产泡沫严重。政府在应对金融危机的做法方面，在放任通货膨胀、放任房价上涨、漠视房地产泡沫等方面，与迪拜有着太多的类同，甚至在某些方面是有过之而不及。因此，虽然“迪拜危机”可能只是金融危机中的一个独特个案，中国的银行等经济领域与迪拜危机的直接关系不大，但要看到，但对中国应当起到可能是迟到的警示作用：中国，经济应尽快摆脱对房地产业过度依赖，有必要出手以有效打击房地产等资产泡沫。

　　“迪拜危机”的爆发，对在政府对高房价和投资投机行为的事实性担保、房价预期向上、房地产投资回报预期向上等因素作用下可能继续上涨的中国高房价，及时泼上了一盆冷水，提醒中国应当提防房地产泡沫。如此看来，本文陈真诚分析认为，“迪拜危机”的爆发，对中国过热的房地产来说，应当是件好事情。