因此在今年年底之前，如果中央保持货币政策不变，我认为下半年市场还会比较好。

　　从企业资金运行能力来看，2008年底的降价属于保命的价格状态，它也不是一个合理状态，现在可能相对好一点。

　　交易量涨幅会略有下降。我不期待我们像4、5、6、7月这样持续30%—40%的增长速度，如果保持这样的增长速度，到年底不但是房子崩盘了，库存崩盘了，价格也得崩盘。所以它适度回调以后，保持在稳定的状态下已经很好了。

　　地产公司IPO牌照：只要能上，无论贵贱！

　　经济观察报：很多房地产企业，在上半年销售较好的情况下踏上了重启IPO之路，他们的前景如何？

　　张寅：市场现在处在一个比较关键的时期。8月中旬以来，香港市场虽然保持着外资比较旺盛的情况，但跟一个月前已经有明显的变化了。因为半个月来A股市场波动非常大，影响到了港股市场。

　　我初步感觉到，香港市场今年最好的时段已经过去了。同样条件下，融资量可能不如6、7月份，但目前依然是比较好的上市窗口。

　　任志强：一个企业能不能获得成长跟融资有密切关系。如果一个企业靠自己的积累去扩大，几乎是零增长。比如今年我赚了200个亿可以买10亩地，明年我又赚了200个亿，发现只能买8亩地，因为土地涨价了。所以你几乎没有办法扩大你的资产，只有额外增加很多资金说规模在不断扩大，几乎所有企业都希望上市。

　　去年有两个问题，一个是资本市场不承认，一个是中国在2007年下半年、2008年上半年在压缩基本投资，控制房地产投资规模，不允许投资、上市。

　　至于时机，我认为只要市场接受，什么时候都得上。虽然现在拿不到很多的钱，评估值可能低一点，但一定要跨越这个门槛。只要跨越了这个门槛，就有机会再去融资。

　　大家为什么不选择A股而选择H股？因为A股是一定要经过证监会审批的，要报一大批的材料。但是H股不用，可能一个小时就搞定了。你发得出去就可以，因为香港已经市场化了。大多数人哪怕低价，也愿意先跨入香港这个门槛。同时，在H股上市后还可以回归A股，而回归A股的审批就远远低于发行时的审批。

　　今年大家重启IPO，是因为政府过去停止了。说香港重启IPO，不是这么回事，只是那个时间没人买你的股票，你发不出去。香港有规定，如果发给你两个月之后，你发不出去，就作废了。

　　全忠：现在不仅是开发商在上市，服务商也在上市。最近我知道的上海就有两三家代理商准备在创业板和中小企业板上。

　　开发商上市可以让企业变得更加透明。从这个意义上讲，假如股市是无限大的，我觉得中国一些优秀的、有理想的企业都上市，可能市场会更健康。未来房地产游戏的主要参与者就两个，一是国企，一是上市公司。

　　经济观察报：在目前的市场上，尤其对国内企业来说，上市对公司哪方面的实力要求最高？

　　任志强：还是要有企业盈利能力的鉴定。为什么要有三年的业绩？这三年业绩是看企业的营运、决策和管理能力，土地储备只是一部分。持有偏远地区不太值钱的地，不一定估值很高。土地储备是看可持续经营的能力，除了过去的业绩，还有最少三年或者四年的土地储备，不是因为有这个土地储备可以升值，而是考虑明年、后年有活干。

　　张寅：可能某一年有一些市场性的概念。比如在北京市场，排名在20名以后，估值可能相对差一点，有的时候可能上不去，在市场上排名前三名非常重要。土地主要是看可持续性，因为香港这些上市公司都有土地储备，他们都经历过几轮大浪淘沙，知道哪些企业是可持续性的。但是我觉得比较重要的还是排名。

　　经济观察报：有论称，房地产市场未来将是国资房地产企业的天下，这个趋势是否正在形成？