冯仑：它提醒我们要学会“反周期”安排，什么叫“反周期”呢？就是你在繁荣的时候按照萧条的时候做准备，在萧条的时候按照繁荣的时候扩张。通俗点讲就是：繁荣时期卖产品，萧条时期买土地。

　　黄金楼市：这和业界传统评价有些背道而驰，近年来，大家分析一个公司的成长性时，都乐意拿土地储备作为评价尺度。

　　冯仑：我觉得有两个假定完全是不经过思考的。第一，土地是有限的，我告诉大家土地是无限的。首先，房地产是做空间生意，容积率是无限的，地就是无限的。其次，土地作为经济资源，它的有限、无限是依赖于价格而存在的，价格高低，都会影响它的供给。纽约200年的城市现在还有地，这就是说，如果你能处理好土地这个关系，你的公司会走得很从容，一般来说，土地储备控制在2－3年内的经营所需就够了。

　　黄金楼市：你提到“反周期”的发展策略，我很想知道，万通在过去很多年里，尤其是在2006－2007年的牛市里是如何做的？在2007－2008年的楼市调整阶段，又是如何做的？

　　冯仑：2006－2007年，在房地产市场疯狂繁荣时，我们忙着不断扩充资本金，到现在为止我们控股公司的负债率只有26％，剔除掉预收账款，也不过30％，在行业中居于前列，而且我们还有丰裕的现金和基金可以用。在2007－2008年，我们继续贯彻我们的战略，一方面集中在天津滨海新区拿地扩张，一方面，按照美国模式，运作万通中心。在这一轮房地产调整中，我们几乎没有受到明显的影响。