金融篇

压倒房价的最后一根稻草？

　　一直以来，房价给人的感觉似乎坚不可摧，不过，就像蜗牛，尽管给人印象深刻的是背上坚硬的外壳，但内里却可能虚弱无比。

　　从紧的货币政策有望在２００８年捅破房地产假象的这层窗户纸。

　　“从紧的货币政策对房地产影响很大。其实只要现有政策的落实不打折扣，房价回归理性指日可待。”２００８年的第一个工作日，中国社会科学院金融研究所研究员易宪容在接受记者电话采访时表示。

　　走过不平凡的２００７年，房地产信贷２００８年的主题词将是冷冰冰的“从紧”二字。

　　这一论调是在２００７年１２月５日的中央经济工作会议上确定的。这是实行了近十年的稳健货币政策之后，央行在２００７年二季度首度调整为“适度从紧的货币政策”之后的又一次调整，这意味着２００８年中国的宏观调控政策将发生根本性转向。

　　尽管其中并无行业性的针对意味，但房地产行业无疑是引发此番货币政策十年来重大转折的重要源头，其责任无法推卸。留给业界的问题是，这种转变可采取的工具有哪些？到底从紧的货币政策会给房地产行业带来什么样的冲击？

　　“从紧的货币政策在提高利率水平上发挥的余地很大。随着ＣＰＩ上升，利率水平提高应该是明年最为常用、使用最为频繁的工具。”易宪容说。此外，他指出，从紧的货币政策还将体现在信贷规模管理上。

　　“开发商该如何应对是一个很大的问题，房地产企业主要靠信贷支撑资金链。”摩根士丹利前首席经济学家谢国忠告诉记者。

　　事实上，银行信贷资金和房价已经形成一个相关利益方乐见的“良性”循环。正是大量银行信贷资金流入房地产市场，推高了房价的快速飙升，而房价的上涨，又反过来导致大量银行信贷资金流入房地产市场。

　　在从紧的货币政策大棒指引下，２００８年房价到底会走向何方？

　　“加息增加了购房者的成本，对潜在购房者的购房需求有一定程度的影响。同时，加息提高了投机成本，对抑制房地产市场的投机作用很大。”一些业内人士指出。

　　不过，类似的货币从紧政策却似乎并不太见效。２００７年，央行连续１０次提高准备金率，６次加息，尽管市场上的资金量少了，购房人的房贷增加了，开发商从银行贷款也更艰难了。不过，天气“转冷”的预报留给人的影响更多的是视觉上的麻木。

　　相比加息对房地产市场的隔靴搔痒，已经多年不用的信贷规模管制可能又会重新启用，而这一点在易宪容看来将绝对影响房地产市场，让房价理性回归。

　　“相比开发贷，个人房贷的杀伤力更大。开发商捂地捂盘不重要，重要的是，信贷规模管制可以对申请购买第一套房的贷款人从严考核。比如，每月用于偿还贷款的金额不超过月收入的５０％这一条。”

　　“如果紧缩的宏观调控政策继续进行下去，导致房地产市场总需求下降，必然会使得房价涨幅出现下降，并且不排除部分此前房价大幅上涨的城市绝对价格回落的可能。”中国社科院结构金融研究室主任殷剑峰说。