一、“稳增长”框架下，房地产行业支柱性地位不会改变

  虽然在强调“稳增长和调结构”的目标之下，中央已能够容忍较低经济增速，注重经济结构改革,是为”新常态” 。但产能过剩、杠杆化严重、外部需求疲弱，使得实体经济下行风险有增无减。今年的中央经济工作会议提出了2015年五大主要经济工作任务,其中”一是努力保持经济稳定增长”成为首要任务。

  在出口受阻、消费提振不济的环境下，明年要稳增长，只能靠扩大投资，而房地产投资又在全社会投资领域有着举足轻重的地位。无疑，虽然中央经济工作会议没有专门提到房地产行业，但这丝毫不影响房地产行业在整个国民经济中的支柱性地位。

  二、房地产政策面保持宽松，一线城市限购不退出

  就当前整体经济以及房地产市场情况而言，我们预计2015年楼市政策面仍旧宽松。整体维持今年的格局，既不会出现打压，亦不会采取过度刺激政策。

  但我们认为：一线城市退出限购的可能性微乎其微。于绝大多数城市而言，市场低迷的关键在于房贷及利率，限贷放松的效果远远大于限购取消。另外，一线城市人口众多，刚性需求始终存在，投资投机性需求也较多，需求的无序集中释放会直接导致房地产市场重蹈覆辙，对房地产市场长期持续稳定地健康发展相当不利。再次，一线城市楼市供求关系基本平衡，亦无其它二、三线城市库存高企的风险压力，政府更没有被土地财政单一收入来源所“挟持”，故而并无取消限购的必要和冲动。

  三、资金面相对宽松，实体产业与股市对资金的分流成不利因素

  受整体经济下行压力，预计明年中央将继续放宽资金面，意在扩大固定投资，从而将经济增长速度稳定在可接受的“合理区间”。故而继续降息、降准出现的可能性非常大。另外，国际大宗商品价格持续下跌，使得物价水平进一步走低，低通胀为降准和降息又打开了操作空间。资金面的宽松既有必有又有可操作性，无疑将成现实。

  但另一方面，整体市场资金面的宽松却并不意味着房地产行业的资金“漫灌”。首先，放宽资金面的本意在缓解经济下行压力，降低企业融资成，支持实体经济资金需求。因此政府也会通过窗口指导使资金更多的流向实体经济，而非房地产市场。此外，市场内盛传20年不遇的“牛市”来了，预计明年股市对民间资金的分流程度将更加显著。以上成为影响明年能够最终流入房地产市场的资金量的可能不利因素，房地产行业的资金面仍是谨慎乐观。

  四、行业迎来“新常态”，难现以往历次调整后“量价齐升”局面

  虽然行业迎来回暖转机，但在行业内部不断调整中，行业生态已发生改变，房地产超级大繁荣时代已经完结。随着人口红利的褪去，刚需主力和改善性需求主力的劳动力人口趋于下降，且人均住房面积已经达到33平方米，房地产的需求高峰已经过去。在整个市场已经处在供求相对平衡的状态，甚至部分城市供过于求的情况下，房地产行业也迎来了新常态。

  在这样的行业背景下，虽然房地产行业再一次走出调整期（以往三次调整部分别是2005年、2008年和2011年），但可以预见的是，2014年本轮调整的结束，将不会再现2008 、2011年调整之后价量齐飞的局面，房地产市场实现“V”型反转可能也微乎其微。总体来说明年行业将保持一个较为平稳运行的态势。