改革阵痛不可避免VS宏观调控相机抉择

　　展望明年，改革是最核心的关键词，然而改革有时也会与稳增长产生冲突。专家认为，改革阵痛不可避免，但短期经济如过快下滑，宏观调控肯定会相机抉择，以保障经济在合理区间运行。

　　中国银行国际金融研究所高级研究员周景彤说：“全面深化改革对于经济长期发展肯定是利好，但对短期增长而言，既有利好的方面也有利空的方面，最终影响的方向和大小取决于各种改革的节奏、力度及其配合的程度。比如房产税、环境税和资源税的推出，有助于稳定地方财源，但房产税同时可能影响房地产业和地方政府土地收入，从而对地方政府的财政状况产生较大影响。”

　　中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉[微博]表示，减杠杆、去产能、加强对国企治理的管理、加强对地方财政和投资的管束、清理银行影子业务等举措无疑对经济短期增速产生影响。

　　李慧勇说：“最核心的是金融违约风险。利率市场化需收益和风险同样市场化，两者需匹配。高风险可获高收益，低风险只能获低收益。目前利率市场化的困局是，收益实现市场化，但风险并没有实现市场化，依然被政府和银行担保。这导致国债、金融债等收益比较低的债券投资配置越来越少和社会资金成本上升，反过来也导致金融风险集聚。”

　　对改革过程中可能出现的种种问题，专家表示，只要政策应对得当，就可一一化解。宏观调控基调和实际情况在多数时候有很大差别，可有效避免经济短期滑出合理区间。

　　专家表示，不能因改革带来影响就停止改革，而应进一步深化改革，关键是要落实好十八届三中全会定下来的改革基调，用改革的精神、思路、办法改善宏观调控，提升生产要素使用效率，切实提升经济增长质量和效益。

　　刘煜辉表示，改革的阵痛对长期是有大利的，它降低未来经济的“尾部风险”，增强宏观经济稳定性。不应过分担忧经济增速下滑后的就业问题。由于服务业增长很快，目前经济增长与就业的弹性可能正处于上升趋势。我国现代服务业成长空间巨大，这种增长会持续很长时间，这本身是经济向更均衡的成熟经济体转型的过程。“我国未来可能只要5%至6%的增速就可实现就业目标。”

　　专家一致看好未来改革推进和改革红利释放。中央经济工作会议提出，对方向明、见效快的改革，属于地方和部门可以授权操作的改革，明年和近期就可以加快推进;对涉及面广、需要中央决策的改革，要加快研究提出改革方案，制定具体改革策略，全面统筹和审定后，明年适时加以推进;对认识还不深入、但又必须推进的改革，要大胆探索、试点先行，找出规律，凝聚共识，为全面推开积累经验、创造条件。

　　华泰证券研究所策略首席研究员徐彪表示，虽然无法准确判断最核心的土地改革、财税改革、国企改革分别属于哪一个层级，但是可以大致猜测地方国企改革属于第一类，央企改革以及混合所有制整体方案属于第二类，土地改革和财税改革要么属于第二类、要么属于第三类。这意味着，明年两会前，资本市场的焦点很可能会聚集在省属以及市属国企改革上，试点地区的土地改革或许会有表现。

　　展望明年，改革是最核心的关键词，然而改革有时也会与稳增长产生冲突。专家认为，改革阵痛不可避免，但短期经济如过快下滑，宏观调控肯定会相机抉择，以保障经济在合理区间运行。