因08年预测过地产V字型反弹的原故，茶闲之余总有友人问及2012的宏观看法，其实此次确无法析辨未来，只是忧心重重，一种前所未有的恐惧感不断酝酿升级，犹如站于将涌的火山沿口边。三个月前得闻南平爆发民贷案例，我就已提出民贷这个多米诺骨排已经开始了它华丽的连锁反应，而这次的反应如暴风覆雪，其惨烈程度将难以预计。事实上，关注后不断获悉，福建的厦门、安溪、宁德，江苏的洪泗，内蒙鄂尔多斯，浙江温州等案例频现，随着温州高调救市的出现，这种以纸蒙火的行为实难再堪忍了，遂成此文。

　　2012看来不是危言，目前除了能源、重工、矿业、交通、通讯等行业在国家悉心垄断下安于襁褓，以侨民经济为代表的福建、以小型制造业为代表的浙江、以轻工业为代表的江苏、以矿业为代表的内蒙，这五六个基本代表中国民间实体经济核心省份，其中有四个皆被严重卷入了民贷危机。随着地产危机升级，民贷最大资金流向的终端终于东窗事发。高额利率回报梦醒，本息被噬的案例频现而导致的恐慌将引发一连串的金主资金回抽的更大危险，而这仅是海啸面上的大浪，深藏水下的火山却还酝酿更大的喷发。

 　　四万亿的后反噬效应

　　从08年救市，四万亿入市引发地产价格V字型反弹，一度出现了调控无用论及房价无跌论。而原本要为原来盲目扩张回吐利益，甚至付出惨痛代价的开发商，却从命若悬丝到一夜暴富。这时复活的开发商，如同没被药死的蟑螂，地产支柱产业的思想，更如瘟疫般施虐开来。更为大胆及盲目的圈地运动疯狂了起来，而这一次的狂欢，绝不是仅原有的地产企业劫后复活的酒池肉林，更红眼了原本踏实于实业，如今正饱受用工、原材料上涨、外汇、出口受阻等煎熬的民间实业企业主们。他们又岂能坐望垂涎这天上掉下的陷饼？于是纷纷加入了这场饕餮盛宴。这也就不难解释原来希望流向实业的四万亿，后来何以大部份能够流入房地产的原因了。

　　而这次这些通过各种渠道及办法流入地产的资金，绝不是08年前简简单单的炒房投机了，而是大量涌入了土地市场。这也就是08年后各地（特别是三、四线城市）土地市场一遍如火如荼热卖的真实幕后。斥巨金不顾后果的盲目圈地，地王频现。而圈地吞噬下的大量资金，如七彩迷幻的罂粟花般绚烂于祖国大地上。随着国家在慌乱失措的局面里转向二次调控，各种新的措施办法接踵而至，这些原来山花浪漫一片繁荣的景象，却将遍野结下累累毒果。

　　其实二次调控远比一次调控要严酷的多得多，只是由于此次V型超速反弹及加载四万亿的超重运载，而造成的巨大惯性让本已失控的列车继续向前滑行，而这一假象却被蒙蔽着，载着做着黄梁美梦的众多开发企业高速的奔向死亡。其实随着调控策略中的紧急刹车的力度提高，限贷、限购这最为极端的策略出台，已经足以掀翻这辆失控的列车，而为何这辆失控的列车依然还能在较为长的一段时间内，满载着欢呼声呼啸前行，其实这要归功于在这一特殊时期中做为商业地产的过桥效应，而这种断箭疗伤之法无疑为未来埋下更大的危险。商业地产本是可以成为看户良犬，怎会在混乱的市场中成了穷凶极恶的困兽？我在后文中将做详解。而随着商业地产的泡沫，也在民贷崩盘而引发的一系列多米诺骨排效应中被彻底刺破，地产市场终于掀开了华丽装饰下的红盖头，看到了打开潘多拉盒后的真实恐怖景象。

　　如果土地是开发企业的种子，那资金就是让种子维系成长的水。四万亿中的大部分以各种名目汇入土地市场的后果，就是如同漫山遍野播撒出去的种子，而现在都要面临开发资金的生命之水的浇灌了，不然这遍野的种子都要面临资金供给不足而烂尾腐败或面临无力开发而被收回国土的危险。真正的四万亿而引发的噬金大剧，此时开真正拉开序幕，也就是我开始提出的后反噬效应。钱，成了2012摆在所有开发企业面前的最大难题。

　　一般而言开发企业的资金来源有几个方向，自有资金、银行贷款及各种融资、民间借贷等，其中自有资金的占比一般而言在30%左右，大量的资金来源来至于银行和各种融资、民贷等手段，随着调控加剧、银根紧缩，连按揭贷款的下放都在压力下运行，就更不用提开发贷了，银行这条资金通路可以说基本已经堵死。那么各种融资及民贷就成为了开发企业的救命稻草，大量的民间资金需求涌入，而引发了民贷利率的疯狂飙升，而这恰恰是压垮骆驼的最后一根稻草，随着调控加剧销售终端受阻，开发企业无法正常回款，而各种融资及民贷款到了必须兑现本息的时候，资金计划链条瞬间崩裂，这也就是我们今天看到的温州案例的案发普见模式，资金链条断裂的开发企业及收不回款的信托、担保等民贷公司，纷纷倒闭或卷款脱逃，这一危机引发了民贷的信誉危机，金主大量回抽资金，更大型的多米诺骨牌效益即将惨烈上演。

　　然而2012年初的春节来的比往年都要更早一些，习惯于年关资金回笼的中国人而言，更是让2012的初春蒙上了不可预知恐怖阴霾……