加息何时来临？

　　一只靴子落地后，市场迫切等着另一只靴子落地。

　　1月份，1年期央票发行利率连续上行逾16个基点，由此引发加息预期不断升温。近三周，1年期央票利率稳定在1.9264%的水平，这也被市场认为是在给加息预期“降温”。

　　通常认为，一年期存款利率为央票利率的上限，目前一年期存款利率为2.25%。如果央票发行利率继续上行，加息压力将逐步加大。

　　上述交行金融研究中心研究员表示，加息将主要考虑三个因素，一是物价的涨幅；二是美国加息时点是否明朗；三是资产价格上涨速度。根据目前的情况分析，预计二季度央行可能会有加息的行动。

　　刘煜辉则表示，加息关键要视通胀的情况而定，根据目前CPI的走势来判断，5月份CPI将达到年内高点，为避免实体经济出现“负利率”的情况，进而导致通胀预期进一步升温，央行有可能会在一季度末调整利率。

　　不过刘煜辉表示，利率不会作为宏观调控的主要政策来施行，今年调控的核心应该是信贷政策。根据历史经验来看，利率政策传递的时间较长，政策目标实现的效果不佳。因此，央行对于加息会十分谨慎。

　　光大证券认为，物价水平快速攀升、经济逐渐转为偏热、人民币升值预期带来的热钱流入与加息预期的自我实现构成了加息窗口提前的推动力量。预计一、二季度经济数据发布期可能是较为敏感的加息时间窗口。