（内容导读：中国今年大规模增加的信贷投放中，大部分被地方政府通过地方融资平台吸收而转变成了地方政府的财政负债。央行统计数据显示，在今年前8个月的8万多亿信贷中，有近5万亿贷给了地方政府的各类融资平台，负债规模急剧扩大，超过了新增信贷总额的60%…本文内容系个人观点，仅供参考，不构成任何人或任何机构、企业做出任何决策的依据，也不构成对文中提及的个人或机构的评价。）

　　迪拜危机：市场原本等着政府担保债务

　　在亚洲，在盛产石油的中东，有一个面积只有3885平方公里的小酋长国，叫做迪拜，属于阿拉伯联合酋长国所属的7个酋长国之一。迪拜的经济基础，主要建立在房地产、金融和旅游业上，房地产建筑业占到其国民生产总值的约20%，而石油产业只占到约6%。近年来，迪拜政府意图建设、发展中东首屈一指的金融中心、休闲旅游中心和物流枢纽，大肆融资，大规模启动泡沫经济工程投资，推进了3000亿美元规模的建设项目，积极兴建世界级的住宅、奢华的帆船酒店等酒店宾馆、娱乐设施，还打算建造全球最大的购物商场，以吸引富豪前来投资与消费，吸引世界各地的资金和游客，希望以大规模投资和吸引消费来刺激经济发展。

　　自2003年以来，迪拜政府一度放任房价大幅度上涨，房地产泡沫等经济泡沫严重。金融危机发生前一年内，迪拜的房地产价格上涨了近5成。随着金融危机横扫全球，金融地产泡沫迅速破裂，迪拜的房价出现下降。去年年底，迪拜的房地产业，便开始崩溃，大量建设项目停工或被取消。但是，在今年6月份，迪拜还在大张旗鼓地大搞建设，宣布将新建一座高达1100米的世界最高摩天大楼…直到11月25日，迪拜宣布，将重组其国内最大的企业实体也是迪拜政府旗下主权投资公司的“迪拜世界”，把“迪拜世界”的债务偿还延迟6个月。从此宣告，迪拜房地产等资产泡沫终于破灭，出现了“迪拜危机”。

　　“迪拜世界”的业务涉及房地产开发、港口运营、旅游休闲、经济自由区运营、私募基金、大型折扣店、航空项目、证券交易和金融服务等领域，各类资产分布于全球约100个城市，也是迪拜政府各类重大项目的主导者。“迪拜世界”的子公司棕榈岛集团(Nakheel)，是家大型房地产开发企业，多年来依靠宽松信贷和对外负债大规模开发房地产，开发了很多居住项目和填海工程，其中包括了著名的世界岛和棕榈岛等超级豪宅度假区。

　　如今，“迪拜世界”欠债已达590亿美元，无法按时偿还马上到期的三批总额59亿美元的债务，面临破产危机，要把偿还日期延长到明年5月底以后。为推迟债务的偿还时间，迪拜世界正在运作一项借贷安排，寻求与债权人达成一项“暂停还款协议”(Standstill Agreement)：在这项借贷安排中，借款人同意贷款者毋须偿还债项，直至双方确认一项新的偿还安排。这种协议通常是在贷款者破产即在无法按原先预定还款安排偿还债务的情况下，与借款人达成新的信贷安排的过渡性协议。协议内容，只要是包括推迟其旗下房地产子公司即棕榈岛集团 (Nakheel)即将于12月14日到期的260亿美元债务等59亿美元债务。“迪拜世界”这次债务危机，也将立即直接影响到棕榈岛集团的一笔下月到期的35亿美元伊斯兰债券。

　　就事件本身来看，“迪拜危机”事件所涉及的金额并不算大。一如路透（reuters）中文网专栏作家赵岩于2009年11月30日文章所称，约600亿美元债务，无非相当于美国1.4万亿财政赤字小数点后的一个“偏差”，更何况迪拜并非孤立无援，而是背倚财大气粗的阿联酋。但是，迪拜的债务事件却引发了一场全球性的恐慌。