最终面目是合规资金

　　中国人民大学金融与证券研究所研究员李永森表示，信贷资金违规进入股市一直是难以准确量化研究的问题。在实际操作中，信贷资金从银行出来后不会直接违规投入股市，而是要经过多个环节，往往在最后一个环节以合规资金的面目出现。

　　例如，最简单的做法是：企业虽然原本自有资金充足，可以满足其生产经营的需要，但企业把自有资金投入股市，而向银行申请贷款用于正常的生产经营。在日常的操作中，这些贷款往往表现为中短期的流动资金贷款，银行对这种贷款的审批相对宽松。

　　近年来，金融业监管部门一直在对信贷资金违规入市进行调研，总结出多种违规路径。例如，企业集团可以在内部使用承兑汇票套取银行资金。企业与大股东和子公司等 “关联企业”约定，开具无实物交易的承兑汇票，然后到商业银行贴现取得银行资金。取得的资金中的一部分留作下一次操作的保证金，每次贴现后又派生资金，轮回地创造虚假票据贷款。此外，就个人行为而言，假按揭、加按揭、循环贷款和信用卡非法套现，都可以成为套取银行信贷资金的手段。

　　地产投资处忍耐期？

　　政府处于两难抉择

　　国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为，我国应对国际金融危机的第一棒是政府投资，此时以政府需求唱主角。但是政府的财政投资不可能总是上大项目，其力量必然会逐渐减弱。1998年曾出现这样的教训：政府的一脚油门踩下去后，其力量逐渐减弱，导致经济复苏又再度探底。当时真正将经济拉起的是1999年的住房改革，由此带动了内需市场。他表示，如果目前我国通过大量的信贷投放刺激房地产市场回暖，并且容忍一段时间的价格重估，将有望拉动家具、装修和建材等一系列行业的投资。

　　“阳光私募”深圳金中和投资管理有限公司投资总监邓继军判断，鉴于房地产投资对于整体经济复苏至为重要，政府目前正处于两难的抉择中，相信在外需没有明显好转的背景下，政府的货币政策即使有部分调整，也不会出现转向。

　　中央财经大学中国银行(4.51,0.00,0.00%)业研究中心主任郭田勇认为，银行信贷的大量投放缓解了房地产开发商资金紧张的状况，同时使公众的通货膨胀预期有所抬头，推动房价上涨，但这种上涨并非建立在自住性购房需求之上，从而给银行带来潜在的风险。晨报记者 李若愚