上世纪90年代，在海南爆发了第一轮房地产泡沫。

　　1992年，房地产业在有利的政治、经济环境下得到了迅速的发展，在全国范围内形成了房地产业的飞速发展期。

　　很快，房地产在深圳、海南、北海等地掀起了第一拨热潮。以海南最为典型，短短三年时间，竟然出现了两万多家房地产公司，房价增长超过4倍。

　　1993年6月23日，国务院宣布终止房地产公司上市、全面控制银行资金进入房地产业，次日国务院《关于当前经济情况和加强宏观调控的意见》发布。

　　这一招可谓釜底抽薪。1995-1996年间，在海南留下了600多栋烂尾楼、18834公顷闲置土地和800亿元积压资金，仅四大国有商业银行的坏账就高达300亿元。直到2006年，海南还未完全走出阴影。

　　另一个大涨行情从2001年左右开始。2003年，房地产被定位成支柱产业。地方政府经营城市的理念在快速复制，一些制造类企业开始大规模进军房地产，各地“地王”纷纷登场。到了2005年，全国房价一路高歌猛进。有关部门开始统一步伐打出“组合拳”，实施调控。

　　2005年3月，国务院办公厅下发《关于切实稳定住房价格的通知》；4月，国务院出台《加强房地产市场引导和调控的八条措施》；5月，国务院转发了建设部等七部委《关于做好稳定住房价格工作的意见》。

　　2005年春夏之交，以上海为首的房价开始回落，不少购房者感到自己被晒在高位，“房奴”成为当年的流行语。但是进入2006年，沉寂仅一年的北京、深圳房价率先悄然上涨，2007年春夏之交上海房价再次发力。

　　2007年，国家再次打出了组合拳，税收和信贷等政策进一步紧缩。2007年9月，央行、银监会发布第359号文，要求提高第二套房首付比例；10月，国土资源部发布第39号令，规定对未缴清全部土地出让价款的，不得分割发放土地证。

　　进入2008年，房地产市场观望气氛渐浓，成交量低迷。