慢慢卖、赚更多的招商

　　与保利形成截然相反势头的是招商地产(企业专区,旗下楼盘)。去年招商地产(55.80,-0.70,-1.24%)虽然实现营业收入41.1亿元，但是只同比增长46.36%，远低于同类公司100%以上的增速。但是其利润总额14.54亿元，同比增长83.91%。其中，房地产的销售额只有26.28亿元，全年销售毛利率达到56%，比上年显著提高了16个百分点。

　　也就是说，招商地产的业绩增长主要通过提高售价获得。而且公司以往取得的项目进展也显得相对缓慢，2007年的结算面积只有25.7万平方米，增长36.58%。而例如2005年已经取得的番禺占地超过100万平方米的项目，截至目前定位几经更改，在今年又从住宅商业的开发转为创新工业园区，仍未进入实际开发日程，而金地在差不多同期取得的广州增城项目，目前号称整体销售已经超过10亿元。

　　除了放慢开发速度外，招商地产似乎更倾向于将取得的项目作长期经营。2007年其名下的投资性物业经营、物业管理、园区供电供水和房产中介服务合计贡献公司营业收入的36%；其中，投资性物业的经营和房产中介服务的增长率分别达到了25%和71%，营业毛利率分别为50%和22%。

　　根据最新发布的公开增发再融资计划，招商地产拟于今年通过再融资80亿元收购母公司名下6幅地块和14个开发项目。合计总投资171亿元。其范围涵盖住宅、科技地产、工业地产的开发。但是根据招商地产以往每年只开发数十万平方米的运作能力，以及2007年已售未结算项目只有2亿元左右的水平，使业界对于招商在转型期大规模再融资产生疑惑。

　　从2月20日公布年报至2月21日收市招商地产股价下跌超过13%。