融资

　　从银行入股市

　　从去年起，房企便开始向资本市场频频张嘴要食，而今年以来，银根紧缩导致的房企融资战场转移更是有目共睹。

　　银行门槛高

　　下半年来，房地产市场调控组合拳频繁发力，从解决城市低收入家庭住房困难的国务院意见，到加强商品房信贷管理的通知，再到外商投资国内房地产业限制范围扩大，中央调控楼市的思路和决心清晰可见。

　　在房地产金融市场，影响最大的政策莫过于央行收紧房贷的信贷管理通知，今年的新政除要求严格住房消费贷款管理外，还要求各商业银行严格房地产开发贷款管理，对项目资本金比例达不到35%或未取得相关证件的项目不得发放贷款，对囤地、囤房的企业不得发放贷款，并严格规范土地储备贷款管理，不得向房企发放专门用于缴交土地出让金的贷款。

　　众所周知，宏观调控前，银行贷款占房地产开发资金的比重居高不下，而到了今年上半年，根据中国人民银行数据，房地产开发到位资金15618亿元，同比增长27.8%；其中，银行贷款占比22.1%，同比增长25.9%，增幅比去年同期下降了30.5个百分点；而今年前9个月，银行贷款在房地产开发资金中的只有占20%左右。

　　股市风光多

　　一轮紧过一轮的银根收缩令开发商不得不寻找除银行贷款外的其他融资渠道，由此一路走强的股市今年继续成为房地产上市公司和准上市公司的圈钱宝地。

　　最近一个通过IPO获得巨额融资的房企是北京的SOHO中国，上月，资金与土地储备都一度吃紧的SOHO中国在香港上市成功，融得147亿港元巨资。此外，北京华远房地产借壳SST幸福宣告成功等案例也正在被津津乐道，而去年来已有逾百家房企通过借壳成为了上市公司。

　　除IPO和借壳外，大量已经上市的房企则选择了增发或发债等形式融资。Wind资讯的统计显示，今年以来沪深两市已有133家上市公司进行了增发，而去年这一数字仅为65家。其中，有25家房地产公司实施定向增发，7家公司实施公开增发，2家公司实施配股，募集资金共计超过千亿元。发债方面，目前至少已有金地、保利、北辰、万科、中粮、新湖等6家宣布启动债券再融资程序，融资上限合计为157亿元。

　　而面对各大房企的资金饥渴，股市成功“托孤”又反过来进一步成就了今年房企风光无限的囤地和收益增长。数据显示，今年1-9月，全国房地产开发完成投资16814亿元，同比增长30.3%。住宅完成投资同比增长32.8%，高于同期房地产投资增幅2.5个百分点。受惠于此，84家地产上市公司中，有52家净利润同比增长，增幅达到100%以上的有23家，整个板块平均净利润增长率达到75.31%。

　　但值得注意的是，截至目前，约七成公开增发的房地产上市公司股价跌破了增发价。随着楼市调控正悄然影响着市场走势，已经处于较高市盈率的房地产股在敏感时期可能变得更加脆弱，资本市场能否长久支持房企的融资欲求成为未知数，一旦楼市有变带动股市调整，房企或将风光不在。

　　业内人士称，近期房地产上市公司的再融资行为有减缓迹象。在宏观调控整体收紧的背景下，管理层或有意收缩房企在A股的再融资行为，因为大量的资金流入房企袋中可能推高地价房价，一定程度上抵消调控措施在信贷、土地等领域的政策效力。