在中国，或者在不少国家，住房是消费品还是投资品，在国家统计局的统计框架中，给出的标准答案是，住房就是投资品而不是消费品。如果读者不信，你可以去询问国家统计局任何一个工作人员，给出的标准答案还是住房是投资品而不是消费品。在他们看来，因为住房购买支出是长期分摊，因为住房长期持有后会升值，所以住房是投资品。但是，这些理由是否成立也只能在制造这些概念的人头脑中，与现实生活可能会相去很远。

　　正因为在国家统计局那里，住房是投资品，那么无论住房价格是如何上涨，都是与居民消费价格变化无关。可以看到，近十多年来，中国各城市的房价尤其是一线城市的房价上涨10倍了，但是中国居民的消费物价指数不仅没有上涨，而且持续下跌，最近甚至跌到1%以上，市场大叫出现通货紧缩了。在这里，传统的货币主义理论失效了，因为在货币主义看来，通货膨胀就是一个货币问题。只要货币过量发行，反映在物价水平上就是通货膨胀。但是中国货币发行越多，物价则越下行。比如2009年之前中国银行信贷总和不到30万亿，而2009年2013年底前5年则达45万亿之多。由于住房是投资品，近几年超速度扩张的货币增长只涨到房价上去，而涨不到居民实际消费物价上来。真的太好玩了！

　　反之，如果近几年过度扩张的货币会反映到居民的消费物价上，那是什么结果。那就是物价飞涨，通货膨胀率快速上升，居民手中持有的货币不值钱。而通货膨胀率或居民消费物价飞涨，央行就不得不收紧货币政策加息了，这样才能让市场流动的货币减少，并让通货膨胀率回到合适的水平上来。如果央行货币政策收紧加息，住房投资者收益率下降，其投资风险越来越高，只好退出市场，住房投资需求减少而房价下跌。但是，住房是投资品，过量的货币只是抢购一定的住房让房价飚升，而没有让居民的消费物价上涨，所以央行也就不用收紧货币政策加息了，反之还可以采取更为过度宽松的货币政策，让更多的货币流动向市场推高房价。