悲观情绪似乎在市场蔓延，预期再度向下调整，如果较低经济增速是“新常态”的话，那么市场的疑问是，会有多低？或者说，政府能够容忍多低的增长率？

　　9月16日晚，有机构向新闻媒体透露说，央行通知五大商业银行，将在最近两天分别向每家做1000亿的SLF（常备借贷便利），期限为3个月。总额5000忆的SLF虽是有成本的短期融资，但由于是央行放款，实际投放了5000亿的基础货币，对于106万亿的存款而言，这相当于全面降准0.5个百分点。

　　如此看来，今年多次实行“定向降准”，再加上给国开行1万亿抵押补充贷款(PSL)，给五大行5000亿SLF，那么央行释放的基础货币应该达到相当于1个多百分点的全面降准，显示货币政策非常宽松。

　　比起货币环境的宽松，经济数据并未走好，特别是最新公布的8月数据在工业增加值、PMI、发电量、固定资产投资、消费等方面均表现欠佳，市场对宏观形势判断随之变得悲观，连一贯对中国经济乐观的经济学家林毅夫也呼吁调低明年增长目标，将增长率定在7.0%至7.5%之间。而股票市场周二的放量下跌，或许终结市场牛市梦，下跌原因也是源于投资者对企业盈利预期的悲观。

　　央行再次放水，与李克强总理此前在夏季达沃斯论坛上的表态并不一致，这反映出宏观管理当局的矛盾心理，既要坚持调结构、促改革战略，又要顾及短期经济波动，而这样的矛盾心理必然导致调控方式与政府理念的冲突，从而使市场无所适从，难以对宏观经济做出明确预期。

　　增长目标矛盾。

　　政府提出宏观调控上下限的新概念，其中下限指标有两个，一个是增长率，一个是就业水平。这两个看似统一的目标，实际存在矛盾。学界普遍认可就业与潜在经济增长率相关的奥肯定律，但奥肯定律有其局限性，其并不能完全真实反映就业与增长率的关系。如果经济增长依靠资金密集型行业带动，那么增长的结果未必带来就业大幅度增长。相反，较低工资水平，或轻资产的某些服务业，可以为社会提供大量就业机会，却可能导致较低的GDP增长。这样看，增长率与就业水平同时作为宏观调控下限的判断标准，容易产生冲突。