再融资的魔咒

　　一边是销售乏力，一边是投资冷淡，房企至关重要的资金链也日益趋紧。

　　公开数据显示，2014年上半年，开发商的到位资金累计同比增速持续下滑。上半年房地产开发商资金来源58913亿元，同比增长3%，增速比2014年一季度回落3.6%。而据易居研究院统计，从资金结构来看，上半年房企的自筹资金在企业到位资金中所占比重上升至40.4%，相比今年一季度上升1.8%，且高于去年同期2.6%。

　　融资愈发困难，资金链趋紧宛如悬在房地产企业头上的达摩克利斯之剑。

　　8月21日，北京城建(9.00, -0.02, -0.22%)发布非公开发行股票公告，公告显示，截至2014年8月15日，北京城建非公开发行普通股500000000股，募集资金总额为39亿元，扣除各项发行费用7920万元，实际募集资金净额为38.21亿元。

　　北京城建的此次发行对象包括财通基金[微博]、易方达资产管理、宏源证券(11.88, 0.02, 0.17%)、国华人寿、北京城建集团、申万菱信[微博]基金、建信基金[微博]、浦银安盛基金[微博]等8个对象。

　　公告显示，本次发行后，公司净资产将大幅度增加，资产负债率相应下降，完成后，公司总资产将增加至417.15亿元元，增幅10.08%。北京城建方面表示，本次募集的资金将主要投入北京地区，共4个项目的开发。

　　值得注意的是，在今年上半年，北京城建就承受着资金链紧张的质疑。彼时，北京城建接连甩卖旗下资产。截止到3月31日，北京城建资产负债率为74.46%，净负债率为81.93%，低于行业平均水平。记者了解到，目前北京城建主营业务仍为房地产开发销售，这一项目上的收入达到90%以上。按照其公告显示，2013年第四季度末，房地产开发及销售这项的收入为73.9亿元，而这个项目的主营成本高达44亿元，成本比例为96.11%。

　　不论北京城建方面如何澄清，机构投资者对于北京城建的青睐愈来愈少。去年底，尚有86家机构持有北京城建，而今年来一路递减。截至二季度末，只有6家机构持有北京城建，占流通股比例由去年底的21.21%，降至9.16%。

　　另一家目前承受资金链煎熬的房企是国兴地产(8.37, 0.02, 0.24%)。

　　由于自有资金偏少，目前国兴地产可供开发和销售的楼盘实际仅有重庆国兴北岸江山一个项目。早在去年8月，其就公布了非公开发行股票预案，拟募集资金总额14.9亿元，其中10.5亿元用于国兴北岸江山东区开发，其余补充公司流动资金。