净资产收益率维持高位

　　2013年，万科实现营业收入1354.2亿元，净利润151.2亿元，同比分别增长31.3%和20.5%。截至2013年底，万科合并报表范围内尚有1623.3亿元已售资源未竣工结算。这一规模巨大的已售未结资源，也为万科未来的业绩体现奠定了良好基础。

　　相比2012年，万科的结算净利率下降了1.07个百分点，为12.01%。谭华杰指出，利润率降低的背后，既有2011年下半年市场低谷时所销售的房屋进入结算期、以及装修房比例继续上升等短期因素，也有行业长期因素的影响。他表示，长远来看，随着房地产行业进入下半场，竞争日益激烈，地价占比越来越高，行业整体利润率下降预计还将持续一段时间。

　　事实上，自2010年之后，万科的结算利润率已经呈现出下降趋势，但通过提升经营效率，万科的净资产收益率反而逐年上升，并在2012年达到1993年以来的最高位。2013年，尽管利润率进一步降低，万科全面摊薄的净资产收益率依然达到19.66%，与2012年历史高位持平。

　　分红派息力度大幅提高
　　万科年报中表示，未来将探索“小股操盘”的轻资产运营模式。

　　“小股操盘”是万科合作开发模式的进一步深化，即万科在合作项目中不控股，但项目仍然由万科团队操盘，使用万科品牌和产品体系，共享万科的信用资源和采购资源。

　　通过输出管理和品牌，这种轻资产模式有利于提升万科的净资产收益率。也意味着在同等的资产规模下可以支持更大的经营规模，获得更大的市场份额。进而意味着可以摆脱增长对股权融资的依赖，提高为股东创造回报的能力。

　　万科2013年度分红派息预案已经大幅提高了分红派息力度。根据与年报同日披露的分红派息预案，2013年度万科拟以分红派息股权登记日股份数为基数，每10股派送人民币4.1元（含税）现金股息。

　　这意味着，2013年万科现金股利占全年合并报表净利润的比例将由2012年度的15.79%大幅提升至29.87%，增幅近一倍。 相比2012年每10股派送人民币1.8元，2013年万科每股红利将增长127.78%。以2013年末万科的总股份数计算，万科2013年度拟分派的现金股利将达到45.16亿元。

　　万科年报表示，未来公司将在今年29.87%的基础上，稳步提升派发现金红利占合并报表净利润的比例。

　　根据相关程序，上述分红派息预案将在提交股东大会审议通过后实施。

　　坚持理性投资，财务安全稳健

　　2013年万科开、竣工面积均有较大增长，其中开工面积2131万平方米，同比增48.7%；竣工面积1303万平方米，同比增33.1%。为满足业务发展需要，万科也相应补充了项目资源。

　　谭华杰表示，过去一年，全国土地市场冷热不均。为数众多的内地三四线城市土地成交平淡，而部分热点城市土地竞拍则日趋激烈，土地成交溢价率不断创出新高。在这样的背景下，万科在投资上也更加谨慎，公司根据“人口、基建、就业”的PIE模型对市场风险进行严格评估，理性选择投资区域；对于竞争过于激烈的地块，公司始终贯彻“宁可错过，绝不拿错”的原则，避免把投资决策建立在过于乐观的预期上。

　　报告显示，2013年万科新增项目权益规划建筑面积约2148万平方米。万科表示，其中没有一块“地王”。年末时万科权益内的待开工项目资源合计建筑面积4495万平米，依然保持在满足未来两到三年开发需要的水平上。

　　由于始终坚持积极销售、谨慎投资，截至2013年底，万科的财务、资金状况均表现良好。截至2013年底，万科净负债率为30.7%，在行业中处于低位，较2013年中期时的41.5%下降约10.8个百分点。负债结构也得到进一步优化，有息负债中，短期负债合计占比42.5%，较2012年的49.7%下降7.2个百分点。持有货币资金443.6亿元，较2013年中期时增加67.6亿元。