与一般房企在公开土地市场上的热闹不同，华侨城更专注与各地政府的合作。

　　华侨城日前宣布，已与福州市政府签署《战略合作框架协议书》，双方拟合作建设涵及娱乐体验、生态观光、商务休闲、运动养生、高尚社区等于一体的文化旅游综合项目，项目投资总额不低于100亿元。

　　新一轮扩张

　　根据华侨城和福州市政府的协议，双方将以海峡西岸经济区为基本市场，投资建设一个多元业态混合发展的大型文化旅游综合性项目。其中旅游项目须建设成为不低于国家4A级标准的大型旅游项目。

　　此次华侨城大规模投资，在多数机构研究者看来，可能是其新一轮扩张布局的开始。

　　华泰证券就表示，从福州项目开始，华侨城将逐步推进城市型欢乐谷模式，而这种模式的扩张空间会逐步转向更广大的二三线城市。

　　在这种模式下，华侨城的优势体现在其较高的投资规模、较好的社会效应以及央企自身管控风险较小，能大受地方政府欢迎。对华侨城而言，相比周转类公司以“地王“为代价拿地血拼，其拿地优势更为明显。

　　其实，这种隐性的拿地优势，华侨城近期已多次运用。

　　稍早之前，华侨城曾宣布，其全资子公司东部华侨城将出资3000万元，与深圳大鹏新区合资成立深圳大鹏华侨城旅游开发有限公司，持股60%。大鹏华侨城项目将建成融合滨海度假、高尚运动、主题酒店、以及人文居住于一体的大型文化旅游综合性项目。

　　当时就有分析指出，大鹏华侨城项目仅是其外延扩张的开端，预计后续会有更多的具体项目进展。

　　此外，在今年8月份，市场上曾有消息传出华侨城将在重庆投资建设“欢乐谷”模式的综合性地产项目，投资总规模也接近100亿元。

　　对于华侨城近期在大型旅游项目方面的动作，相关分析师认为，可能是其管理层觉得公司在销售提升、财务状况和资金压力得到好转的情况下，之前一直洽谈的项目可以进入实质性操作阶段。

　　据华侨城日前公布的第三季度报告显示，今年前三季度，华侨城共实现营业总收入103.38亿元，同比增长15.49%；实现净利润16.12亿元，同比增长6.48%；公司经营性现金流为37.96亿元，同比亦增长181.48%。

　　存货、负债双升

　　虽然从上述数据可以看出，华侨城的财务状况确实有一定改善，但是否能同时支撑几个大型项目的支出，仍值得商榷。

　　其三季报显示，华侨城目前的资产负债率为72.41%，较年中继续上升；净资产负债率同样高企，达到103%。同时其存货也依然增加，由年初的317.37亿元增加至359.79亿元，增长幅度达到13.36%。

　　对此，有分析指出，华侨城的净负债率横向对比，在同行业中绝对处于高水平，即使是纵向对比其自身，这几年也是一直处于高风险水平，而这样的结果就是导致其资金压力巨大，扩张能力受限。