CUBN记者 毕淑娟 北京报道

　　中国工程机械龙头企业三一重工正遭遇其有史以来最严重的资金链“失血”危局。

　　2012年中报显示，三一重工上半年营收317.6亿元，同比增长4.6%；净利润51.6亿元，同比下降13.1%；应收账款229.23亿元，同比增长71.56%。此外，报告期内存货金额102.25亿元，同比增加31.04%，而经营活动现金流为-17.47亿元，同比急降796.47%。

　　受此影响，9月初的十个交易日，三一重工市值蒸发逾200亿元，领跌同业上市公司。专家指出，投资不振，经济增速下滑，工程机械随之遭遇深寒。三一迫切需要寻找新的利润增长点来进行发展，而房地产就是最好的切入机会。

　　资金链“失血”

　　据2012年中报显示，三一重工上半年营收317.6亿元，同比增长4.6%；净利润51.6亿元，同比下降13.1%。这一升一降的背后，是公司截至上半年末银行借款总余额达273亿元，比年初的179.4亿元大幅上升52%。与之同步，今年上半年，公司财务费用快速上升，从去年同期的1.59亿元猛升至8.17亿元。

　　在银行借款飙升的同时，三一重工的应收账款与存货也出现大幅增长。公司应收账款从年初的113亿元猛增至229亿元，翻了一倍；存货从年初的81亿元上升至102亿元，升幅达26%。

　　业内专家指出，一方面应收账款居高不下，三一重工资金链的“造血能力”在下降；另一方面庞大的银行借款带来的财务费用，又成为三一重工发展的“抽血机”，从而造成了三一重工的“失血”困局。尽管上半年实现净利润51.6亿元，但三一重工经营活动产生的现金流量净额却为-17.4亿元，同比急降796.47%。

　　安信证券发布的研究报告也指出，三一重工各业务盈利能力也出现不同程度的下降，混凝土机械、挖掘机、履带起重机、桩工机械业务毛利率分别下降1.4、1.4、4.5和9个百分点，导致公司综合毛利率下降2.6个百分点至35.5%。

　　除此之外，三一重工在通过融资租赁业务扩大产品销售的过程中，一直大量采用20%甚至10%的低首付的激进销售方式，导致公司存在高达362.19亿元负有回购义务的风险。

　　面对近期市场对三一重工应收账款激增、现金流吃紧等质疑声，三一重工总裁向文波发博文回应称：“三一现金流没有问题。”“三一盈利能力强，过去五年，三一正现金流130多亿，而行业大多没什么正现金流。”

　　向文波还强调，三一有强大的融资能力。“三一自上市以来基本没用过股权融资，如果将大股东股权稀释到行业内某些企业同等水平，比如20%左右，即使按今天股价，三一仍可筹资2000亿元！如果三一也做在外货款保理，只要保理205亿元就可还清所有银行贷款。所以，请所有三一股东放心，也请所有关心三一的朋友放心，三一很健康。”

　　不过，对于向文波在告别微博整整半年之后突然出来回应业界质疑，湖南省政协委员、英国沃里克大学高级战略制造业管理访问学者王义高认为：“很可能是三一股价跌多了，向文波有压力，出来回应一下，但向文波不是从正面回应如何提高公司业绩，而是仅仅解释现金流没问题，效果不大。”