据媒体报道，当前企业"三角债"问题凸显，且在机械制造、煤炭和钢铁行业最为严重。一方面，企业经营利润明显下降，1～7月，全国规模以上工业企业实现利润同比下降2.7%；另一方面，工业企业应收账款规模较大，7月末，规模以上工业企业应收账款78319亿元，同比增长15.4%。可见"三角债"问题浮出水面有其深刻的宏观经济背景。

　　从历史经验看，"三角债"及其处置通常会引发一定程度的金融风险。1991年～1992年间，我国"三角债"规模曾发展到约占银行信贷总额的1/3。企业之间相互拖欠，进而对银行信贷资产质量形成潜在威胁，造成大量的不良资产。

　　当前需要高度警惕因"三角债"问题触发房地产金融风险。我国房地产贷款规模庞大，截至2012年6月末，全国房地产贷款余额达11.32万亿元，同比增长10.3%。房地产贷款包括地产开发贷款和房产开发贷款，前者到期偿还主要依赖于土地出让收入，后者与房地产市场走势高度相关。目前，全国土地购置面积下降24.3%，至于房地产市场未来走势，在刚性需求集中释放后，未来市场成交量出现萎缩的可能性明显增大。因此，房地产贷款潜在金融风险不容忽视。

 　　在传统融资模式下，有效的抵押品是获得融资的前提条件，而土地和住房所具备的相对抗跌性容易赢得金融机构和投资者青睐。但在宏观经济下行背景下，企业"三角债"问题显现，由担保和互保所形成的担保圈风险增大。若企业债务风险加剧且引爆，债务约束的刚性要求将促使金融机构和投资者加快土地和住房等抵押品处置，由此又会降低抵押品保障系数，增大房地产金融风险。

 　　此外，当前房地产信托兑付风险较高。截至2012年6月末，全国房地产信托余额达6751亿元。虽然2012年上半年房地产信托仅新增1213亿元，为2010年以来的最低水平。但考虑到当前房地产信托余额仍然偏高，2013年将迎来兑付顶峰，且容易与企业"三角债"相互交织，也应保持高度警惕。

 　　笔者认为如果在政策方面能够减少失误，那么中国的房地产业和中国的经济状况都应该比现在还好。

 　　中国房地产市场的最大问题就是调控频频失误。如果政策方面能够减少失误，那么中国的房地产业和中国的经济状况都应该比现在还好。

 　　这种教训并不是没有。政府曾经力图振兴一些产业，然而，现在冷静下来看，实际上效果很不好：投资也没有提高，销售也没上去，经济规模也没有扩大。房地产一直是被拼命打压对象，然而最后房地产经济还是高速发展起来了。这说明，宏观调控方面应该遵循行业发展的规律。你不能几年都不增加收入，好几年都不去想老百姓消费，然后等经济得用消费来拉动了，才突然想起老百姓该增加消费了。

 　　要拉动消费，从现在的需求链来看，住房依然还是排在第一位的。买了房子，百姓心里踏实了，远点可能会买汽车，拉动汽车消费。从近点看，家电和家居行业则是直接受惠。今年消费下降最明显的是汽车，其次是建材，然后是家电。

 　　这就是房地产的需求链逻辑。产业链决定了，住房是最基本的需求。住房解决不了，其他的需求凸显不出来。因为后头这一块，都是受上游需求制约的。抑制住房消费以后，其他消费都被抑制了。而且其他消费要百分之百的花钱，只有住房消费不是百分之百花钱，可以由杠杆作用和提前消费，比如说精装修的房子有电冰箱、有电视机、有家具、有电磁炉、有卫生洁具等等。

 　　楼市的调控需要遵循行业的规律。如果违反行业发展规律政策持续下去，可能抑制需求，导致没人生产了。没人生产的结果是促成供求关系进一步恶化。调控政策的频出，对行业发展而言并没有好处。从2003年到现在，除了今年没有出新的政策以外，哪年不是出好几个政策，多的时候一年出三四个国务院文件。这哪儿有周期性呢?房地产也是一样。朝令夕改，对行业成长影响很大。

 　　楼市的调控，不能建立在抱怨基础上，实际上，房价不是最核心的问题。最核心的是公平分配问题。大家抱怨房价高，抱怨外地人在一线大城市买不起房子，是因为房价高。实际这个逻辑是说不通的。房价高，政府出台限购政策，这样一来，结果是价格可能低了下来，但与此同时普通民众连购买资格都没了。争取一个资格存一年保障金，再交五年劳保。这些隐性加在房价里的东西其实比当前的房价还高。