地产商扛不住

　　孙建平日前表示，一个毛利率40%、净利率15%的房地产公司，房价下降15%，净利润下降40%；房价下降30%，项目将由高盈利变为亏损。

　　毛利率40%、净利率15%基本是房地产企业2011年的平均水平。Wind数据显示，自2011年下半年以来，房地产企业的毛利率和净利率均经历了下滑，20%以上的净利率已成昨日黄花。其中，上市房企的整体销售毛利率水平从2011年中期的39.82%下滑至三季度的38.96%；整体销售净利率则由去年中期的15.94%下滑至三季度的14.86%。

　　孙建平表示，过去两年新开工的增速最高达到70%，投资额增速则基本上维持30%，且大概维持了两年时间。连续两年全行业的高速扩张，表现在开工和在建投资上，一定会出现融资的问题。另外从整个行业来看，一元钱的投资不能在销售上得到一元钱保障。

　　孙建平表示，“在信托、贷款等本金集中到期、销售回笼没有明显起色的压力下，预计二季度存在爆发开发商资金链危机的可能。”

　　4月12日，杭州市余杭区人民法院就杭州金星房地产开发有限公司发布破产清算公告。此前，天津星耀五洲将向法院申请破产保护的消息真假难辨，其2007年以62.9亿元拿下天津地王即全国总价地王，需要至少投资260亿元，对一个年销售额仅二十余亿元的开发商，资金链可谓“步步惊心”。

　　1月20日，标准普尔评级服务宣布，将绿城中国的长期企业信用评级由“B”下调至“B-”，展望负面。同时，将其未到期优先无担保债券的债务评级由“B-”下调至“CCC+”。标普预计绿城中国的流动性在未来12个月内受大量短期债务、大笔建设成本以及疲弱的房地产销售影响继续疲软。标准普尔信用分析师李国宜表示：“我们认为，绿城中国未来6至12个月的合同销售可能将保持疲软。公司项目集中在执行限购令的城市，同时其更为关注高端住宅市场，但这一市场受政府紧缩政策和投资需求下降的影响更大。”

　　标普预计绿城中国将在2012年继续出售其项目以提振流动性。在2011年，该公司已经出售5个项目股权，并将从中获得40亿元。