房地产企业的土地储备体量，并非“多多益善”，甚至是“双刃剑”。尤其是在市场低迷周期，地块的消化周期在悄然延长，过多的土地储备，对企业的负面影响正在不断显现。

　　据已披露年报的主流房地产上市企业数据统计，企业的土地储备消化周期近两年快速拉长，至2012年2月底，56%的典型房企土地储备的消化周期都在10年以上，尤以绿城、世茂、招商、恒大等表现明显。

　　土储过量警报

　　曾几时，土地储备的体量和质量，成为资本市场衡量一家房企实力的主要指标。如今，“土储万能论”正在逐渐演化成“土储陷阱”。

　　随着近期上市房企年报的不断披露，结合CRIC监测数据，2009年底至2011年底房企的土地储备总量，呈现逐年上升的趋势。以绿城、世茂、招商、恒大等为代表的一大批知名房企，据测算的最新土储消化周期已经超过10年，风险不言而喻。

　　中房信分析师孙田告诉本报，在诸多上市房企的评价指标中，土地储备消化周期指标变化剧烈，众多房企所需消化周期不断增加，迄今已达近几年的高位。

　　2009年底，仅有44%的典型房企土地储备消化周期在10年以上，最高的如世茂房地产、龙湖地产，消化周期在13年左右。其余多控制在6-8年，企业战略扩张和销售去化节奏相对合理。

　　孙田表示，2009至2010年，房企土地储备的消化周期虽有所增加，但基本处于缓慢增长阶段。如万科集团2009年底的土储消化周期在3.7年左右；2010年底，部分典型房企土储消化周期呈温和增长，世茂房地产、招商地产的消化周期增至14年，万科也升为4年。

　　到2011年底，房企的土储消化周期普遍拉长，比如绿城中国，其土储消化周期由2010年底的13年跃升为24年。2012年其土储消化周期，仍保持24年的高位上。其他如世茂、招商、保利、碧桂园及荣盛发展等，2012年土地储备的消化周期也已达到近几年的高位。

　　“与建成项目销售去化周期相比，房企土储的相对过量，对企业的负面影响是显而易见的。”沪上房地产资深人士柴一峰分析，过长的土储消化周期，首先大量长期占据企业过多资金和相关资源，进而令企业的策略调整缺乏灵活度和空间，如果出现土地抄底时机，也只能与机会失之交臂。

　　更重要的是，在市场下行、地价逐步下调的背景下，过多的土地储备不但无法成为当年资本市场对房企估值的正面利好，反而需要面对市值缩水的压力，风险巨大。