房企部分项目停工，也许可以从资金链上找原因。

　　单就雅居乐看，据申银万国分析师测算，雅居乐全年销售或将比原计划370亿的销售目标低13%，进而“在此情况下，期末净负债率将上升至83%，期末公司现金余额将骤降至28亿元”。

　　在上述沟通会上，雅居乐管理层透露，其今年或仅能完成300亿元的销售额，比预定目标减少20%。

　　12月9日，雅居乐发布公告，2011年11月份仅录得合约销售金额约为18亿元，环比10月的33亿元下滑近一半。截至11月，清水湾项目共销售69亿，远未达到年初预计的100亿。

　　从全年看，雅居乐也有下调开工量以减少工程支出的压力。年初，雅居乐曾预计工程款支出大概170亿元，而其2011年到期的短期债务为59亿元，再加上2011年应支付土地款约为50亿，行政、利息、经营费用约10亿，总的资本支出在300亿左右。

　　而截至中报，公司账上未受限制现金为50亿，较年初已下降22.4%；截至目前共销售280亿，基本可以平衡资本支出，只是，账上现金面临继续缩水；而公司2011年新增借款约50亿元人民币，将推动负债率进一步升高。

　　恒大销售数据上也显现压力。恒大2011年11月实现合约销售额为12.4亿元，合约销售面积为16.5万平方米；而10月，合约销售额为86.1亿元，高了数倍。

　　然而，相关公司管理层对这些数据有另一种解读。

　　一位雅居乐内部人士表态，公司目前财务仍算稳健，不存在资金危机；目前所做的调整，是因为看不清未来而采取的谨慎收缩策略。

　　夏海钧也称，现在减少楼盘推出是因为集团现金流充裕，年初停止买地，销售计划已经完成，所以不想争抢市场。

　　恒大中报显示，截至2011年6月30日，恒大现金总额（包括现金及现金等值物以及受限制性现金）为人民币286.9亿元，较2010年末的人民币199.5亿元增长43.8%，由于年报尚未披露，尚难看出整体端倪。

　　回暖未可期

　　春节前后，或将是房企最为难过的一段日子。

　　本报记者获得的一份雅居乐内部报告显示，该公司管理层预期，限购政策将在2012年逐步放缓，第二季稍放松，第三季更加宽松；第一季度销售则有可能比2011年更差。

　　有此盼望的不仅是雅居乐。短期内地产商选择部分停工或降价作为对策。雅居乐近期已将广州和中山的部分房源价格下调10%-15%；龙湖、万科、金地和富力也有不同程度降幅。

　　多位业内人士称，每逢年底，往往是房企资金最紧张的时候。工程款、装修材料款、代理费、员工奖金等都将集中结算。其中最大的一块是工程款。国务院参事陈全生透露，目前部分省份已出现开发商连续两三个月无资金支付给施工企业，个别工程处于停工和半停工状态。