资金短板凸显

　　对于一向以高端产品著称的绿城，为何要新辟一条做代建项目的路线？

　　记者在采访中了解到，2010年9月绿城集团成立了绿城建设管理公司，专门用来拓展品牌输出和管理输出的业务。

　　一家房产机构的研究人员告诉记者，绿城成立这家公司的主要目的就是想通过与外部机构的广泛合作，在不增加公司负债的前提下通过提供服务来获取收益。

　　“老总认为公司有一定负债率并不是什么问题，关键是要保持一定的扩张速度，公司才能有增长。公司要扩张，但又没有那么多钱，而且在扩张的时候还需要把风险控制在一定范围内。做代建投入的资金小、投资回收周期短，收入较稳定，符合这种路线。”绿城中国投资者关系部一位人士告诉记者，每个代建项目的收益率约为7%，有些项目如果贴牌，还要另外附1%-2%的品牌管理费。

　　“绿城开发的多数是豪宅，限购限制住的是需求，这不是降价就能解决的。如果没有稳定的销售资金流，即使现在公司资金没有问题，但销售的持续低迷也足以使公司的资金面临相当大的压力。”夏宇表示。

　　曹旭东分析说，由于绿城产品线不可能在短期内做出大调整，而公司已经面临着潜在的资金压力，那么做代建则可以弥补公司资金回笼较慢的缺陷。

　　“投资公司或一些手头有资金的国企有扩张的想法，想与一些房企合作开发，做代建，绿城输出它的设计、施工和品牌，却未必在合作中支出土地出让金。因此前期的投资比较少，回收周期也变短了。”曹旭东认为，这部分的资金周转有利于减轻绿城整个公司的财务压力。

　　事实上，绿城2010年的销售状况并不乐观。该公司在2010年的业绩公告中披露，今年公司新增的待销售的项目就多达98个，可售房源的金额高达1200亿元。

　　据悉，绿城在上海的在售项目有三个：位于外滩的黄浦湾、闵行的绿城玫瑰园和浦东的玉兰花园。玉兰花园4月23日推出88套房源，5月份售出20套后，6月份仍未有一套房源成交。

　　根据网上房地产信息，绿城玫瑰园在半年内只售出5套房源，而坐拥外滩一线江景的黄浦湾半年以来只卖出一套房源。

　　此外，绿城集团发布的2010年年报也显示，2010年公司的整体销售率为71%，今年前几个月，绿城的销售率出现了较大幅度的下滑，今年上半年185亿元的销售额，只完成了绿城今年全年650亿元销售目标额的约28%。

　　绿城方面也意识到因销售困难带来的压力。“应该说销售压力还是比较大的，下半年将会加大推盘的力度。”上述绿城集团投资者关系部人士表示，限购令的确给公司带来不小的压力，绿城今年将实行早销、快销、多销的快速周转策略。