开发商的资金状况，已经受到越来越多关注。研究者期待从中发现一些房价下降的端倪，但不幸的是，来自银行和资本市场的资金依然源源不断支撑着开发商的运营。而开发商也通过多元化的融资渠道，将越来越多资金绑架到自己的战车之上。

　　开发商短期债务压力不大

　　截至2010年底，开发商现金流的问题已经变得不容乐观。Wind的统计显示，截至4月11日，两市已共计有84家房地产上市公司公布了2010年年报。数据显示，84家上市房企经营性现金流量净额为-705.9亿元，同比大减1150亿元。

　　多位业内人士均预计，开发商开始变得比较“差钱”，而且未来几个月的资金面会进一步趋紧。不过，这并不能说明开发商将会再度面临2008年资金链断裂的严峻考验，相反，很多公司短期都不会出现现金流断裂的危机。

　　以现金流情况遭到较多人质疑的保利地产[简介 最新动态]为例，尽管该公司2010年经营活动中的现金流为-220多亿，但其短期还债压力却并不突出。数据显示，保利地产截至去年12月31日的长期借款高达470亿，但其中短期借款为4.5亿、一年到期的非流动负债为69亿，而持有货币资金余额为191亿，足以覆盖今年到期的债务。

　　有证券分析机构披露的数据显示，用货币资金除以短期借款和一年到期的非流动负债后，万科、保利、招商地产、金地几家公司的数值分别为2.25、2.6、3.2、2.7。

　　民生证券有分析师指出：目前几家大公司的短期债务覆盖比率仍然比较高，但从年度的变化情况可以看出，从2009年到2010年，这一覆盖水平呈现下降趋势，比如说保利地产由3.8变成2.5了，招商地产3.5变成3.2了。覆盖水平的总体下降，说明开发商资金流比去年相比有所恶化，但是总体来看不足以对它的各方面经营、投资产生影响。

　　广州一家商业银行的支行负责人说，去年开发商在土地市场上表现普遍激进，这也直接导致开发商借款比率上升，但这些借款属于3年期贷款，因此还债压力大部分集中在2011年和2012年，今年的压力暂时不大。