房地产企业的估值中枢下降。以往赖以支撑房地产开发企业估值的高房价必然下挫，目前估值较低、处于安全边际之内的房地产上市企业将无法体现出估值优势。

 　　根据万得数据统计，A股市场由于行业的自身差异，尽管房地产、建筑建材、交运设备和家用电器三个行业，估值相对市场整体估值水平略高，但相对于行业自身来讲，和2005年~2010年历年3月的估值水平相比，目前的行业整体市盈率同样基本处在历史最低值。房地产行业的估值水平下降最快，2005年3月，房地产行业整体市盈率高达133.53倍，以2011年3月9日的股价统计，7年间估值已经下降至21.22倍。家用电器由于行业业绩的整体回暖，业绩超出预期，估值水平同样下降较快，目前估值已经处于历史底部，而未来5年，新建保障性住房3600万套，也将带动家电和建筑建材行业的需求，继续降低板块估值水平。从Wind数据未来估值的预测值统计，金融服务和房地产行业2011年的整体估值水平甚至也有望降低至9.38倍和12.37倍。

 　　由于未来五年是保障房的建设高峰期，意味着开发商赢利水平将下降，那么开发企业的估值就会被动上升。相信今明两年对于保障房建设的问责将十分严厉，因此，今明两年的开发企业估值将处于被动上升区间，会恢复到历史中游水平。

 　　同理，三个月来建筑原材料和建筑材料排名呈现持续上升态势，上周分别排名第6和第10名。但事实上，上海等地的免检大螺等建筑材料价格已经连续两周左右下跌。城门失火，殃及池鱼，房地产价格的下降必然导致建材价格下降。无法想像，建材企业有与政府主导的保障房建设博弈的空间。

 　　房地产等行业估值修复确实在出现，是以赢利下降后被动提升为表现方式，而不是以估值过低股价上升为表现方式。

 　　注：极其忙碌的一天，在央视财经频道演播室发博客。

　　今天晚上，朋友间继续争论房地产，有人看好，已经深入前线，有人看空，包括笔者在内，从今年开始，连建材股都不碰。