首先我们看到的今年是一路走高的通胀走势，从数据上大家可以看到，整个一年除了二月份春节的时候看高了一下，一路往下走，这个高点从今年来看，10月份创出了今年的新高，但是11月份的通胀会更高，我们会预计4.8%左右的CPI的上升，年内会更高  。

　　但是整个趋势来看，明年来看，我们认为一路走高的通胀在2011年很有可能发生一些转变，从上半年的比较高的状态到下半年逐步的回落，所以大家现在看到的通胀是比较危机的状态，这里我想简单的说一下通胀的走势，一些因素的变化的情况。

　　实际上目前的通胀从因素来看，大体上三个方面，一个是农产品、食品价格上升带来的影响，目前的数据大家可以看到，70%多实际上是食品价格带来的影响，大体上可以看到这样的变化，前期的食品价格上升很快，这里边除了供需方面的影响，供给端的短期冲击以外，另外就是通胀的长期影响，这个关系到食品加工企业，这个行业库存方面的问题，从数据可以看到库存的增加，这种增加带来了短期里面食品价格上行，这是基本的食品需求，这个行业的增加库存的活动，加强了这方面的上扬。这个水平高于过去平均的水平。

　　右下角的图可以看到，由于库存增加，拉动了食品价格的上涨，非常明显的看到这块，心里面是这样的，往后看，隔一段时间带来的价值影响可能是向下的影响，反而会助长价格回落的因素。另外还有大家可以观察到食品当中上升比较快的猪肉价格和蔬菜价格，我们可以看到部分的食品价格涨价周期基本到了周期，后续可能还会涨一点，但是这个涨从整个的走势来看已经到了后期阶段了。到今年年底明年年初的时候某一个时间点价格会回落下来，猪肉价格我们也做过一些案例，典型地区的调查，湖南省、四川省，是养猪生产的大省。从这个猪肉价格的走势来看，实际上存在这样的状态，年底和明年，春节之后，正月十五之后，价格很有可能就会回落下来  。

　　大家可以看到生猪的存量在持续上升，春节初期疾病很严重，这方面的供给有问题，但是现在的存量很大，现在的猪肉价格大批上涨，从我们调研到现在，一直在上涨，这种盈利也刺激着供给方面的增加，前期价格下跌的过程当中，母猪宰杀比较少，不像长一轮宰杀的比较多。

　　所以我们认为这个价格不会像现在一路上扬，蔬菜价格也是这样的，今年的天气方面比较异常，大家看到政策十六条在积极的实施，这里面部分的因素对供给方面的增加是有帮助的，极端的天气看明年比今年更严重，这时期的食品价格会逐步的涨势趋缓，CPI来看明天会逐步的有回落的过程。

　　跟踪食品价格周期的情况来看，从我们数据跟踪的推测来看，明年可能会进入到食品价格回落的阶段，这个是我们从99年开始到现在，大批量的食品价格的变化。

　　另外第二个因素就是输入性的通胀，全球经济环境的变化，还有美元的因素，全球经济来看，简单的增长高一些，明年我们预测经济会有一定的放缓，从大宗商品价格上升以外，从基本的需求来看，并不是强硬支持价格上升的，美元有比较大的波动，明年我们判断不会再大幅度的下跌。

　　从这个数据来看，大宗商品价格变化对国内原材料的价格变化实际上趋势是非常一致的，这种大宗商品价格放缓有利于整体市场的趋缓，我们认为输入性通胀并不会在目前的基础上持续加强。

　　再有一个因素就是比较基本的因素，经济增长对通胀产生的压力，这个大家可以看到，GDP的变化，强劲程度的通胀，实际上有很高的关系，从时间来看，经济冲高的情况下，还有经济偏热的状态下，通胀都会出现，相反来说经济快速回落的情况下，增长对目前的经济增长偏离比较大，通胀也会出现。我们现在来看经济有一定的回落，明年的经济增长会有部分的减缓。目前看到的通胀压力很可能是短期造成的，而不是趋势性的或者说更长时间。

　　另外我们可以看到，现在很多人担心劳动力供给导致的人工成本的上升，我们从实际的变化情况来看，经济有一定的放缓以后，劳动力的供应紧张情况有所降低，这个大家可以看一下，前期我们有一个供求比例很高，明年的经济会有一定的放缓，这些因素会有利于我们明年通胀的控制。这是我说的关于通胀方面的，很可能明年通胀会发生一些改变，今年的走势会有比较大的趋势的差异。

　　经济的增长我们基本的结论是这样的，从目前的情况来看，政府马上要开经济工作会议，定的基调可能更多的关注通胀，也就是一些政策会收紧，有一些反通胀的措施得到加强，在这个背景下面，对经济增长会有部分的牺牲，我们认为反通胀会牺牲部分的经济增长，但是总体来看，今年的经济增长我们预计有10.2%，明年大体上9.5%，有一定的回落，这里面也带有经济反通胀的压制，信贷控制加强，新增贷款数量的控制都会对经济增长采用向下的压力。

　　总的走势，明年的经济我们想，明年一季度同比来看会做到这轮经济回调的低点，从环比的情况来看，今年已经出现了底部，明年环比会有一些提升，但是同比来说明年一季度可能比较低，而且从政策的周期来看，明年一季度的政策周期会比较低，这种回升包含两个因素，另外一个因素，我们认为明年的政策从全年来看，很有可能重新企稳，政府的调整对经济来说也有向上的修正。年初的时候主体部分更多的关注通胀，这是我们对明年经济的主要指标的预测，GDP刚才也提到今年10.2%，明年会有9的增长，一二季度相对比较高，带来了全年通胀比今年高的状态，但是走势来看，明年下半年通胀会逐步的放缓下来，另外从经济增长的因素，像投资，消费、出口这些变化比较大的就是出口这块，这部分比较大一些，像投资，消费，内需部分大体还会保持相对稳定的状态。

　　这里面简单的梳理一下全球经济的状况，我们的基本判断明年全球经济比今年略有放缓，我们的出口肯定会放缓，从数据、经济来看，我们出口最核心的影响因素是全球经济的变化情况，全球经济跟今年会有小幅度的回落，从这一点来看，我们的出口会有一定的放缓，从政策的调整来看，明年会有两方面，一方面是贸易政策向出口，进一步需要努力的措施，明年十二五规划开局，很重要的任务就是经济转型，要使经济可持续，高污染的行业会受到一定的压力，出口方面也会反映出来。另外会有一定的变化，总体来看，明年还会有小幅度上升的阶段，出口会有一定的影响，今年30%，明年大概只有15%这样的水平了。