在国务院房地产调控政策常务会议结束的三天之后,中国房地产终于迎来迄今最为猛烈地紧缩政策。

　　12月17日,财政部、国土资源部等五部委联合发布的《关于进一步加强土地出让收支管理的通知》规定,今后在土地出让中,首付款缴纳比例不得低于全部土地出让价款的50%,分期缴纳全部价款的期限原则上不超过1年。

　　提高土地出让金首次付款缴纳比例并缩短分期缴纳全部价款期限措施的出台大大超乎市场预期。12月18日,地产指数大跌7.38%名列当日市场指数跌幅榜首,深沪两市108只房地产股全军覆灭。

　　光大证券房地产行业研究员赵强向记者表示,“尽管我在几天前已经向客户群发了'政策山雨欲来风满楼——地产股价已至强弩之末——君子不立危墙之下’的策略短信,但调控政策之来势之猛、速度之快还是出人意料。”

　　上海证券金融地产研究员沈莉在国务院12月14日召开房地产政策会议当天亦发布预警报告:仅靠市场力量,房价无法自我调整进入理性区域,现在政策的出台已经超出预期,随着市场的自行调整和政策力量的共同作用,房地产将进入调整期。

　　梦幻破灭

　　不久前,国内主流投资研究机构一致看好地产股,纷纷给出买入或增持的投资评级,光大证券研究员赵强亦发布了《房价泡沫是经济复苏的必经之路》的年度研究报告。

　　在赵强看来,虽然无论从房价收入比还是租金收益率来看,当前的中国房地产市场已经出现了一些明显的泡沫特征,然而短期内,这个泡沫不仅不会破灭,而且还有可能进一步发展。展望未来走势,可能出现“先上后下”的大幅波动走势,但是期间的阶段性交易机会仍然值得把握。

　　为数众多的研究员基本上与赵强持有相同的观点,其看多地产股的背后逻辑有三:第一,为追求更高的收益、并躲避美元贬值的风险,全球资本将加速流入新兴市场国家,推高当地资产价格,中国房地产也将深受影响;第二,在经济复苏尚不稳固的背景下,当前中国政府也很难出台严厉的政策来调控房地产市场;第三,房地产市场的供应缺口和处于保值目的的投资性需求将进一步推高房价。

　　如果房地产调控政策没有出台,这自然是一个非常精致、完美的逻辑,然而政策风云突变则完全颠覆了上述投资逻辑。

　　沈莉在其研究报告中指出,房地产政策将逐渐收紧,调控政策主要包括税收、土地、金融方面,税收、土地政策的调控空间不大,最有可能实施的比较有效的措施是金融方面的房贷政策的收紧,房贷政策收紧时间可能出现在明年一季度。

　　从现如今的政策力度看,中央政府对房地产的调控已经没有逐渐收紧的气定神闲,大有追求地产调控产生立竿见影之功效。

　　其实,市场对政府出台地产宏观调控政策早有警觉,12月8日,地产股开始结束狂欢,地产指数在随后的交易日内接连走出八连阴的颓废走势。