本期观察的一大特征就是日本、欧元区、中国、韩国、巴西等国家都实现了贸易顺差，而贸易顺差的背景都是进出口市场双降，只是进口萎缩幅度大大高于出口萎缩速度导致了贸易盈余。世界贸易进入了总体份额萎缩状态下的缩量比拼。

　　与上述国家相对应的是，美国依然是巨大贸易逆差国，但美国经济数据显然并不乐观。关于整体经济市场，失业率持续高涨，房屋空置率达到22年新高，信贷违约率创新高（7月甚至环比上升7%，同比上升32%），被普通经济学家当作喜讯解读的新房开工量与销售量上行，但这点被我们认为增加现有市场存量压力。而关于消费，美国方面数据显示出更加不乐观的现象。美国信用卡发放量前4月同比萎缩38%，这不是一个小的数据，关于储蓄率达到6.9%，虽然这个数字大大低于中国，但却是美国二战以来的最高水平（这仅仅是上月的数据），同时美国服务业仍在继续收缩。

　　世界贸易形成了一种扭曲的格局，即全世界的贸易盈余对美国一个国家的贸易顺差，如果在企业，一个企业仅仅靠一个产品盈利，我们将之称为风险极大化，因为任何市场的风吹草动，都足以让这个企业覆亡。当然国际贸易从交易体量、交易类比、交易金额来说，不可能像一个企业那样轻易破裂。但这也给市场一个警示，当前国际贸易体系并不正常。

　　与全球贸易萎缩形成对比的是，受到贸易顺差的影响，上述贸易盈余国家显示的PMI数据都呈现出反弹或者上升的局面。市场总量在减少，但全球生产在复苏，这是一个令人担忧的事，我们不能依据几百年经济学的任何一个假设去考虑未来，因为那将会极其糟糕。

　　本月国内的刺激对外贸易信息依然是国内最重要的经济信息，广州和北京的保税港区建设提速，同时中央财政继续在金融税收政策上支持外贸企业，世界各国其实都在做和通过相同的事情；另一方面，中美贸易战与中澳贸易战持续升级，前者上升到世贸组织体系，后者上升到国家行政方面。摆在中央政府面前的不仅仅是这两宗贸易摩擦。

　　日本近10年经济的零增长或许才是导致政坛混乱的根本原因，日本本届政府又下课了。随着国内经济局势的恶化，萨科奇也开始变得低调，贝卢斯科尼的性丑闻越来越大，梅普矛盾公开化，在经济动荡的时期，世界政治也开始变得有些脆弱。两者的传导机制较之前得到了空前的强化，这并不是一个和平的好兆头。

　　需求减少，但为刺激经济而进行的供给在无限放大，这点是当今世界的共同话题，美国印钞，欧元区印钞，日本印钞，中国印钞，在印钞票的比赛过程中，唯一确定的是钞票本身多了，但增多的钞票还是不足以给整个市场的信心加温，因此美国CPI与PPI下跌，欧元区是，日本是，中国也是。世界陷入了日本迷失10年的尴尬，即无论通过什么样的方式，都很难刺激到需求市场。与之伴随的是钞票自身近亲繁殖系统疯狂的热情，全球股市普涨，日本、英国、韩国、中国楼市普涨；黄金普涨；石油普涨；有色金属普涨；铁矿石普涨；铜矿石普涨。除了实体经济收缩以外，金融哪怕是金融系统的远亲都在涨。