孙猴子神通再广，也跳不出如来佛的手掌心。房价飙得再高，也有人东西罩着它，想要它止涨并非难事。这就是政策顶。观察目前形势，未来一段时间，政策顶有下压趋势。

　　近期，央行连续两周加大资金回笼力度，7月7日回笼资金达1700亿元之巨。日前，央行研究局局长张健华撰文认为，存在资产价格波动和银行不良资产上升风险，并建议在保持货币政策总体宽松的同时，适时适度进行微调。中国银监会纪委书记王华庆提出，要警惕信贷高速增长的风险。7月初，杭州各商业银行开始收紧二套房贷，按相关口径，第二套购房都需要支付四成首付，利率是基准利率的1.1倍。

 　　上述种种迹象表明，经济政策与房地产政策正在酝酿调整。从经济政策来看，货币政策对包括股市和楼市在内的资产市场影响显著。货币政策常用三个工具，公开市场操作、调整存款准备金率、调整利率。目前首先在公开市场上有些动作，回收流动性，信号意义大于实际作用。利率工具比较重要，在经济全面复苏之前，不太可能加息。回顾历史，2004-2007年的加息周期，由于加息幅度较小，尤其是2007年之前仅加三次，所基本对楼市无效果，2007年一年就加了六次，终于发力。去年9月开始，急风骤雨般降息五次，一个季度后即显现效果。

　　去年11月，国家宣布实行适度宽松的货币政策，然而近26%的M2增速和上半年7万亿的天量信贷，证明实际上执行的是超宽松的货币政策。流动性过剩已经出现，部分学者认为一半贷款没进入实体经济，相当部分流进了股市和楼市。与此同时，通货膨胀预期像怪物一样逼迫企业和居民，把钱向楼市、股市、大宗商品市场搬家。

　　所以最近部分官员、学者开始忧虑起来，在把实体经济拖出“冬眠”之前，资产市场倒是急吼吼冲进了夏天，按一般规律，接下来通胀也会跟着“出笼”。可以确定的是，在经济低位徘徊的背景下，中央不会立即紧缩货币政策，流动性也不太会收缩太多。但是，随着舆论的形成，以及接下来的不断升级，人们的预期将改变。

　　对股市和楼市而言，预期是魔鬼，其作用力大于现实。实证近在眼前。近几个月，CPI和PPI一直是负增长，但投资者的预期是将会出现通胀，于是楼市的投资投机热情高涨，而且在“追涨杀跌”的作用下，房价只会越涨越高。如果从现在开始，货币信贷政策将收紧，甚至可能出台类似2007年“二套房贷”的打压投资投机的新政，那么即使短期内不会出现，在这种利空预期影响下，楼市投资热情必然消退。