应该说，根据以上的分析逻辑，可以看出现在国家的房地产政策，其取向是要解决居民住房问题，其总体政策导向是较为中性的。当然，应该承认的现实是，由于前期对房地产行业是进行严格的调控，政策倾向是偏冷的；现在即便是实施中性的政策，相对来说也是出现明显升温。那么，房地产销售的启动完全可以理解。这或者也可以看作是一种“恢复性行情”。

　　理性看多房产股 但需拒绝疯狂

　　今年以来，随着股市的回暖，房地产股票也有了一波不错的行情。不过，由于市场一直对该行业存在分歧，对于政府出台的房地产政策也有不同的解读，反映在股市上，就是相关股票前一阶段的表现比较温和。万科被认为是最为稳健、对政策理解最为全面的地产公司，从其相应落后大盘的不佳走势上，我们多少可以看出，理性的资金力量对于房地产股票还是相当谨慎的。

　　不过，最近一个阶段情况则有了很大的改变，房地产股票出现集体“井喷”走势。究其原因很简单，就是一方面国家放松了对开发商的资本金比例要求。事实上，这个比例降到了历史最低点，因此被视为采取积极的刺激措施，这似乎令已经上市的房地产企业一夜之间面临巨大的发展机会；另一方面，此间对于通胀的预期有所升温，特别是国际大宗商品价格以及美国长期国债利率的上涨，给予人们通胀降临的印象。而经验告诉大家，对付通胀，买房地产资产可能是最好的选择之一。无疑，两个因素叠加起来，对房地产股票价格的推动作用非常明显。

　　不过，问题在于国家政策松动，并不等于银行就一定会加大对房地产的贷款，特别是那些规模不大、资本金有限、品牌效应不足的中小房地产企业，银行不太可能因为政策允许，就会竭力增加贷款。因此，至少可以说，这些中小房地产公司未必能够从中受惠。因此，A股房地产股票全面上涨，就有点非理性了。而从盘面看，本周四地产股已开始走软。

　　还有，通胀是否真的来了？这首先就是一个问题。而在居民收入没有明显提高的情况下，他们对房地产的消费是否会持续强劲？特别是积压下来的刚性需求得到满足之后，未来还会有超量的需求吗？如果由于通胀的因素而驱使房地产价格大涨，也存在开发商会落入自挖陷阱的可能。因此近阶段，以通胀预期作为支撑房地产股票价格上涨的理由，是不那么充分的。换言之，如果因为这些因素而导致房地产股票无节制上涨，显然是带有极大风险。

说到底，现在的房地产市场，实际上是在政策博弈的夹缝中运行，其活动空间有限。考虑到经济回暖的预期，对其发展持乐观态度是有理由的，但如果把这种乐观演化到极致，就有些离谱了。对房地产股票也是如此，投资者可以看好，但必须拒绝疯狂。