4月份CPI同比、环比涨幅继续双双“告负”，信贷环比增速也有较大幅度回落。分析人士认为，下一阶段，央行可能主要运用数量型工具来保证银行体系流动性充裕，降息的可能性较小。

　　对未来经济和物价走势的判断是央行做出决策的基本依据。根据一季度货币政策执行报告判断，目前的经济状态更接近于“通货复胀”，即通过增加货币供给等方式刺激经济以走出通货紧缩的时期，这是在经济衰退、价格总水平开始回升的那段时间，既非通缩，也非通胀。

　　在这一判断下，适度宽松的货币政策基调不会改变。分析人士指出，这一政策基调的核心在于“保持货币信贷总量满足经济发展需要”，各项货币政策工具均应围绕实现这一目标来使用。

　　从利率方面看，降息面临的不确定因素较大。前期信贷的大幅增长已显著降低降息的必要性。同时，五次降息之后，企业融资成本也已显著降低。

　　数据显示，3月末，非金融性公司及其他部门人民币贷款加权平均利率为4.76%，个人住房贷款加权平均利率为4.45%，均为2000年以来的最低值。

　　此外，央行官员曾在多个场合表示当前企业的资本回报率水平仍然较高，低利率有可能导致资金配置扭曲，并可能导致资产泡沫和投资过度等问题。目前，以股票为主的金融资产、房地产价格已经率先对货币扩张作出反应。