09年一季度毛利率下降，销售收入增长，09年净利润同比有望正增长。从08年的盈利指标来看,房地产价格的调整尚未体现在盈利水平的下降上,08年行业的各项盈利指标基本与07年持平。08-09年的价格调整将反映在09年的结算收入中,09年毛利率和净利润率预计低于08年3%-5%点。09年一季度毛利率同比下降4.5个百分点，低于08年全年下降1.4个百分点的水平；扣除营业税金及附加后的毛利率同比下降4个百分点，低于08年全年1个百分点；销售净利率同比下降3.2个百分点，低于08年全年1.6个百分点。但由于09年主要城市一季度销售收入同比增长超过100%，预计上市公司09年全年销售增长将在20%以上，销售增长将抵消毛利下降带来的不利因素，预计09年是近年地产行业毛利的低点。

　　行业集中度继续提高。08年营业收入排名前10名的上市公司其营业收入合计占到行业的53.5%,比07年提高了3.5个百分点，万科占到行业全部营业收入的21.2%，基本与07年持平。2005至2008年，营业收入排名前10名的公司，其营业收入占比从40.5%提高到53.5%，行业在加速整合过程中集中态势显著。

　　四方面

　　寻找投资机会

　　不过需要提醒的是，大部分行业分析师都对房地产市场全面回暖持谨慎乐观态度，具体到个股的交易机会上，综合山西证券、海通证券、长江证券、金百灵投资等观点，主要集中在以下几个方面：

　　一、在世博会、迪士尼、双中心等多个概念影响下的上海板块的投资机会在未来几年中长期存在。具体上市公司分为两类：一是在原南汇区已有大量土地储备等不动产资源的相关上市公司，如中华企业、海博股份等；二是主导浦东新区所辖的四大国家级开发区的陆家嘴、张江高科、浦东金桥、外高桥等公司，因有望获得更多的土地储备资源，并将由此从中显著受益。

　　二、从行业复苏角度，深圳等区域的房地产复苏迹象较为明显。深圳地区房地产股可积极跟踪，当然也包括业务总量中拥有大量深圳商品房销售比重的品种，招商地产、金地集团、沙河股份、深长城、深振业等品种就是如此。

　　三、国家政策持续放松地产企业银根，流动性将再次成为主导行业发展变化的关键性因素。企业层面流动性的释放，将意味着房价逐步稳定、土地成交逐步活跃、以及新开工增加。这样的释放，最直接提升了地产行业中小公司的估值水平，这些企业彻底走出资金链的危局，属于反转类型投资机遇，如广宇集团、上实发展等。

　　四、从市场层面，比如大股东定向增发价格高的，每股净资产高的，或者有业绩承诺等因素的个股，云南城投、阳光发展、中江地产等可跟踪。