在穆迪的评级中，几乎所有发展商的资金流动性都变弱。根据穆迪的统计，截至2008年6月底，13家地产商的总现金余额比去年12月的总量下降了23％至330亿港元。其中，碧桂园在去年底的现金量是最多的，约100亿港元，而截至今年上半年下降到不足50亿港元。而截至今年6月底，现金余额最多的为中海外，有70多亿港元。

　　曾启贤说：“虽然有些开发商具备境内融资的渠道，可部分缓解了境外信贷紧张或未能获得境外信贷的障碍，但增加向国内银行借贷会对债券持有人带来从属风险。”

　　此前有部分发展商选择出售资产和项目的股本权益来募集现金和改善流动性，比如雅居乐出售海南旅游项目的30％给摩根士丹利。不过，曾启贤指出，在金融海啸的影响下，房地产基金等海外资金大部分将资金调回欧美，在未来出售项目的机会将减低。

　　运营不确定性增强

　　穆迪高级信用评级主任蔡承业指出，为了稳定市场，有关部门近期宣布减税和放宽按揭限制，而地方政府也采取措施鼓励购买房子。不过，这些措施的影响仍是未知数，而监管机构将来如何处理问题仍具有不确定性。

　　有关部门从2008年初就收紧了对房地产业的贷款政策，目的是为通货膨胀以及该行业的过热发展降温。尽管央行在10月份开始放松货币政策，但银行对于地产市场的借贷风险仍然保持警惕。

　　此前传出有关部门在调减首次置业利率及首付比例后，将会有新政策刺激第二套房子买卖，不过日前有消息指出，政府不会为第二套房提供优惠措施。

　　有报道说，碧桂园为了刺激销售，与沈阳市72家房地产公司联手，承诺区内所售楼盘将不会降价。而且双方还达成协议，由目前至未来一年，如果所购买的房子出现房价下跌，公司会为业主补偿差价。不过，碧桂园的发言人在11月20日表示，公司并没有参与这样的协议，也没有做出类似的承诺。

　　除了信贷、政策等方面存在不确定因素之外，蔡承业估计：“随着开发商完成目前建设中的项目，所造成的新屋供应增加会进一步打击市场。”