"次级债"产生无关开发商

　　当美国发生了"次级债"的风波时，中国也紧急对房地产业采取了一系列的严控与紧缩。尤其是严控对房地产业的开发商信贷，同时严控了对个人的消费信贷。似乎美国的"次级债"是因为开发商才产生的。"整住了中国的开发商就能防止中国出现次级债"，让整个社会都以为都是开发商不好，闹出了个"次级债"。

　　可惜的是"次级债"与开发商无关。"次级债"只是银行等房贷机构和购房者之间的债务关系，和开发商没有任何关联。

　　美国的"次级债"爆发之后，没听说有多少开发商破产，但却有大量的购房家庭破产了，有大量的拥有"次级债"的银行等金融机构破产了。美国的救市政策中恰恰是给市场增加更多的流动性，给购房人更多的优惠条件，给新购房人更多的税收减免，给房贷公司更多的支持。

　　"次级债"的产生并非是开发商造成的，而是美国的宏观经济出了问题，并让房价在曾经连续多年的暴涨中随宏观经济的下滑而产生了下跌。虽然至今美国的房价约为平均下跌了20％，但在无首付、低首付，且前几年低息还息、利息还能冲抵个人购房时的个税时，这种20％的下跌也足以让购房人宁愿断供，不再支付还贷了。因此房价的下跌是引发"次级债"的原因，宏观经济的下滑是引发房价下跌的原因，爆发"次级债"风波则是一系列问题的结果。

　　中国人轻易不会"断供"

　　短期内中国不会爆发严重的"断供"现象，因为有20％、30％或更多的首付款，因为有等额的还贷成本，因为购房无免税政策，购房人的支付是一种税后的所得，因此房价在下跌的速度不足以折抵这些支付成本时，中国人是不会轻易"断供"的。

　　 但中国的房地产情况与美国有个极大的不同，那就是美国的市场中由开发商直接生产提供的一手房约为一百多万套，而二手房交易则会高达七百万到八百万套。因此宏观经济的升降直接影响到人均的收入与整体的资产价格（土地的永久使用权、让房屋的价格更多地体现在土地的资产价格升值上）。

　　而中国则相反，一手房市场的总量巨大，二手房市场的比例相对较小，因此房价更多的反映的是一手房的供求关系。并且与此后的土地升值几乎关系极小，甚至随着土地使用期限的延长会贬值。

　　虽然中国的宏观经济仍保持着较快的增长速度，但产业政策的歧视，对房地产业的特殊管制，对个人消费信贷的特殊限制等等政策最直接影响的首先是一手房市场和一手房的供应商。