在拿地之时，许家印正被期待成为中国新一轮首富。

　　可查的资料显示，2006年12月开始，恒大集团陆续通过发债方式，向银行募资5亿美元。至2007年1月，三家国际投资者美林、德意志银行及新加坡淡马锡斥资4亿美元，购买恒大集团旗下恒大地产8％的股份。至此，恒大地产香港上市计划被提上议事日程。
 
　　按原定计划，恒大地产准备今年3月28日上市，发售约29.61亿股，招股价每股3.5至5.6港元，募集资金103.6亿至165.8亿港元。所募资金“用于支付土地出让金及现有项目开支，增加新的土地储备及项目”。

　　峰回路转。3月20日，恒大地产以“国际资本市场现时波动不定及市况不明朗”为由，宣布中止香港上市计划。

　　早报记者从恒大上市团队有关人士处了解到，这表面看似公司主动放弃上市计划，背后实际上是想上上不了的尴尬。

　　“根本上不了！”知情人士透露，恒大地产国际路演的结果相当令人失望，承销商费尽心机，也没有让这些投资者接受这家土地储备庞大的中国房地产企业。

　　一般来说，往往一家公司赴香港上市，关键之处就是国际配售，这部分一般占据全部流动股的绝大多数。目前，恒大只能等着投资者进一步追加认购，以求再度启动上市计划，但从目前来看，这一计划短期内实现的机会相当渺茫。

　　事实上，随着全球资本市场在过去一年中走势急转直下，包括恒大地产在内的多家房地产企业都遭到了境外投资机构的冷眼相待。

　　“去年上半年，私募融资非常方便，我们把项目带到投资者面前，常常两个礼拜就能够获得超额认购；但到了去年下半年，情况出现明显变化，我们推销延长到了2个月、3个月甚至4个月也无法获得足额认购，无奈之下，在企业可接受的前提下，不得不进行分段融资，先拿到一部分资金。”一名外资银行负责人说。

　　在很多投行业人士眼中，河南建业虽最终以最低价上市，但依然是一次相当成功的运作案例。“摩根士丹利很不容易！”一位投行人员感叹。

　　上述感叹有恒大地产招股说明书为证。

　　根据招股说明书，为顺利上市，恒大地产与机构投资者签订了严苛的“对赌协议”：如果恒大在2008年6月6日前上市，给机构投资者的回报不少于40%；如果在2008年12月6日前上市，回报率不少于50%；如果在2009年6月6日前上市，回报率不少于60%；如果在2009年12月6日前上市，则回报率不少于70%。恒大地产若无法完成上市，其将以现行市盈率回购相关机构投资者的股份。

借高利贷：年利率40％

　　将全部赌注押在上市，却最终遭遇挫折，恒大发现，土地储备突然间变成了一个烫手山芋。

　　恒大地产的招股书显示，截至2007年9月30日，其负债总额为141亿元，资产负债率为95%。截至今年1月底，恒大地产在1至2年内需要偿还的银行借贷为26.8亿元，2至5年内要偿还的银行借贷为71.6亿元。而且，恒大地产在去年一年间的土地储备较前年扩大7倍多，达到4578万平方米，尚有巨额土地出让金未支付。

　　刚刚公布的碧桂园2007年年报显示，碧桂园现有土地储备为4300万平方米，万科则称约为3000万平方米。恒大俨然已超越碧桂园登上“最大地主”之位。

 
　　而就在2006年末，恒大地产的土地储备还不足600万平方米，为了准备上市，恒大地产去年一年时间内土地储备极度膨胀了近8倍。