即使美国次级债风险不进一步恶化，也足以引起中国房贷市场的警惕，居安思危有助于把矛盾在爆发前解决掉。国人买房也应量入为出，谨慎举债买房，避免成为房奴和"负翁"。

　　2007年美国次级债风险爆发，导致美国及全世界主要股市大幅震荡，一时间风声鹤唳，草木皆兵，各国央行不得不注巨资干预。

　　美次级债风险仍未结束

　　次级抵押贷款，是指信用状况不佳的人没有抵押甚至不需支付首付款便可在银行获得的住房贷款。银行又将这些房产通过信用评级公司评级，证券化卖给投资人，形成次级债。这些次级债又可形成债券衍生品。次级债持有人又可以将次级债抵押给银行，取得贷款，再买次级债，规模不断放大。目前债券衍生品市场理论规模相当于全球债券价值的三倍。这相当于每张债券平均被重新买卖了三次。所以一有风吹草动，就牵一发而动全身。美国次级债危机完全是美国贷款机构、对冲基金、评级机构和部分没有足够支付能力也当"房奴"的人共同造成的。

　　美国为摆脱新经济泡沫破灭及911危机的影响，大幅降低利率，直接导致美国房价持续上涨。而贷款机构为扩大业务量并取得更高的收益，向一些信用状况不佳，甚至没有还款能力证明的人发放利率高于正常利率的按揭贷款。据瑞士信贷经济师陶冬介绍，美国"次按"申请通常采用的方法是"2-18"制度，即次按的前两年是按照固定利率收取，此后的18年是按照浮动利率收取。这样刚开始还款压力非常小，等到一定时间之后，还款压力才会陡增。大量收入不稳定或收入较低，没有可靠还款能力的人预期房价将持续上涨，预期的房价上涨的收益远超过利息的付出，于是举债买入房产。

　　但情况发生了根本变化：一是美国房价出现了普跌。据路透社和美国密歇根大学最新公布的一项联合调查结果，美国近1/4的房屋所有者称其房产在过去一年中出现贬值。这是自1992年以来美国出现的最严重的房价普跌态势；二是美国的基准利率已从最低的1%大幅上升到5.25%的水平。

　　据谢国忠介绍，美国个人房贷中，个人承担的是有限责任，如果个人不能偿还银行贷款，银行只能收回住房。对于很多财务状况不佳的美国"房奴"来说，当房产升值的预期被打破，按揭还款支出提高后难以为继时，停止还贷似乎是利益最大化的一种选择。2006年第四季度次级贷款违约率达到了14.44%，2007年第一季度更增加到15.75%。

　　虽然世界主要国家的央行向银行系统注入数千亿美元的资金，暂时主要股指大反弹。但因美国次级房贷在未来一两年每月还贷额将大幅增加，可能导致更多的违约及坏账，美国次级债风险远未结束。即使美国次级债风险不进一步恶化，也足以引起中国房贷市场的警惕，居安思危有助于把矛盾在爆发前解决掉。

　　证券投资之父、美国证券分析师协会首任主席本·格雷厄姆曾说："股票市场短期是投票机，从长期来说，却是一个称重器"。房价也是如此，短期会因为人们的过于乐观、悲观的心理预期而过度上涨或过度下跌，但长期的价格取决于房子的价值。