购房者：加息对房地产需求影响有限

　　我们认为，推动房价上涨的主要原因有成本推动，住房供应短缺，需求拉动和房地产行业的垄断属性。加息具有抑制需求的作用，但是其他拉动房价的因素并没有发生本质的变化，因而房价上涨的拐点还不会出现。

　　住房需求分为自住性需求和投资性需求，加息对居民的自住性需求影响不大。顶点财经

　　购房成本提高有限，以10年期20万元的的按揭贷款为例，加息后月供增幅不到10元。

　　继续加息的预期会影响一部分购房者的决策，但潜在购房者可以通过住房固定利率贷款来规避未来利率上升的风险；..房价继续上涨的预期也能有效抵消利率不断上升预期的影响，促使实际有效的自住性需求尽快释放。

　　我们在之前的行业报告中已经多次指出了经济增长、城市化、人口红利等真实因素不可逆转。

　　房地产同时具有投资品的属性。尽管提高存贷款利率会提高投资的机会成本和实际成本，但投资性需求不会大幅下降。

　　根据利率平价的基本原理，加息会推动人民币的进一步升值。市场一致预期美联储将在下周降息，中美两国利差进一步放大，增加人民币升值压力。

　　国际投资者将更热衷于购入人民币计价的资产，包括房地产，抵消一部分加息产生的影响。

　　8月份CPI同比上涨达到6.5%，加息没有改变实际利率为负的局面，面对通货膨胀的压力，房地产作为收益稳定，保值增值的投资品种仍将受到青睐。

　　开发商：加息的直接影响有限

　　房地产资金大部分直接或间接来自于银行，这一局面从未发生改变。根据央行2005年中国房地产金融报告，定金和预付款中约63%来自银行，因此我们估计，2006年和2007年上半年，来自银行的房地产投资开发资金分别达到10388亿元和5937亿元，此次存贷款基准利率分别上升27个基点，相当于在2006年和2007年上半年基础上分别增加了28亿和16亿的资金成本，占同期商品房销售额的0.14%和0.15%。

　　上市公司影响：心理影响初现，看好一线地产股

　　上市公司内不乏强者，这些公司财务透明，专业化比较强，开发经验非常丰富，对于银行而言，属于优质客户，是它们争相放贷的对象。由于业绩的稳定，能够达到监管层规定的要求，证券市场再融资的优势也被这些公司享有。

　　同样，上市公司特有的品牌和知名度，使这些公司又成为外国资本青睐的对象。

　　万千宠爱于一身的优质上市公司根本不缺乏资金，足以应对房地产准入门槛的提高。

　　但是，与行业内其他公司相比，一些上市公司并不具备很多优势，在花光了首发融来的资金后，上市“光环”很难掩盖其本来的虚弱，它们同样面临难以完成房地产投资资金循环的困境，更谈不上业绩的增长了。由于房地产投资占用大量的资金，每一次投资的失误都会伤筋动骨导致元气大伤。房地产板块内，公司情况一旦出现恶化，除了重组和转型，几乎没有那家企业能够扭转这种颓势，随之而来的就是长期的羸弱。这些公司在房地产资金门槛被抬高之后，也就淡出人们的视野，逐渐地被边缘化了。

　　我们对目前两市103家地产公司进行统计，按照2006年年报数据，此次加息会增加整个板块成本1.16亿元，占到总体收入的0.26%，占到净利润的2.79%，总体来看影响不是很大。