国常会指出，当前经济延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。要贯彻党中央、国务院部署，有针对性加大财政货币政策支持实体经济力度，进一步巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。依法盘活地方专项债限额空间。完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。

　　不久前公布的7月经济数据显示，7月信贷社融出现“塌方”，金融数据呈现全方位走弱特征。8月以来，信贷需求继续走弱，经济“稳增长”压力加大的背景下，8月15日央行正式“降息”，刺激信贷稳增长的意图十分明显。

　　不少分析人士认为，央行MLF（中期借贷便利）降息10BP释放了更强的“稳信用、稳增长”信号，预计8月份LPR（贷款市场报价利率）下调概率大幅上升，不排除幅度超出预期。

　　光大银行宏观分析师周茂华对第一财经表示，政策取向比较清晰，国内经济受复杂环境影响复苏出现短期波动，财政货币政策适度加大支持，巩固经济复苏基础。此前央行下调政策利率，意在引导金融机构降低实体经济融资成本，激发微观主体活力，预计本月LPR利率跟进下调，促进实体经济融资回升。

　　中信证券首席经济学家明明认为，一方面，LPR形成机制改革完善后，1年期MLF利率对于LPR报价影响较大，考虑到近期银行揽储成本压降，负债端压力明显减轻，也将助力银行为LPR报价加点调降提供空间，综合来看，8月LPR下调空间可能超过10BP。另一方面，LPR非对称下调的概率较大。在中长期贷款需求更需提振的情况下，压降长端LPR利率将有效降低居民和企业的融资成本，改善其加杠杆的意愿。

　　2022年以来，人民银行贯彻落实党中央、国务院决策部署，将稳增长放在更加突出的位置，加大稳健货币政策的实施力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，强化信贷政策引导，帮助市场主体纾困发展，坚决支持稳住经济大盘。

　　今年6月，1年期和5年期以上LPR分别为3.70%和4.45%，较上年12月分别下降0.1个和0.2个百分点。

　　明明表示，经验证明LPR下调能为信贷带来快速修复。回顾历史，企业信贷增速受到LPR影响较为明显，随着疫情影响逐渐减弱，LPR下调将对贷款有较好的拉动作用。相较之下，居民贷款看似对LPR变化并不敏感，但观察同比多增数值的边际变化，可以发现，以个人住房按揭贷款为主的中长贷对于5年期LPR调降的反应较为明显快速。

　　根据2022年第二季度中国货币政策执行报告，在发挥LPR改革效能方面，今年以来，1年期和5年期以上LPR分别下降0.1个、0.2个百分点，“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率”的货币政策传导机制更加通畅，企业贷款利率为有统计以来新低。指导利率自律机制优化存款利率自律上限形成方式，建立存款利率市场化调整机制，引导存款利率跟随市场利率变化。

　　光大证券金融业首席分析师王一峰预计，LPR曲线整体下移，5Y-LPR下调10BP或更高。第二季度中国货币政策执行报告在LPR传导链条前附加“央行引导”，增加了央行对LPR报价引导的灵活性：一是未必每次调整都需要诱导性因素，如降准或MLF利率下调；二是下调幅度上，也未必一定要与MLF利率同步。结合当前市场形势，预计1年期与5年期LPR曲线整体下移，5年期LPR下调10BP或更多。