2020年上半年，突如其来的新冠疫情打乱了经济运行的正常节奏，给各行各业带来了严峻的经营挑战。面对考验，房地产行业积极复工复产，销售逐渐步入正轨。

　　8月25日，碧桂园发布的中期业绩显示，该公司上半年实现了2669.5亿元的权益销售额。在第三方机构统计的全口径销售额排行榜中，碧桂园依然保持着行业第一的地位。

　　据了解，伴随疫情得到控制及经济稳步复苏，碧桂园的销售业绩自3月以来已实现连续5个月同比增长，其中7月同比增长27.52%至542.8亿元。

　　亿翰智库表示，从现已公布业绩预告的企业情况来看，受疫情影响，房企合约销售业绩普遍同比负增长，营收增速放缓，利润下降。但预计标杆企业的销售业绩大概率会在3季度实现正向增长，年内逐步回补。

　　值得关注的是，在本次疫情中，三四线城市表现出了优于一二线城市的销售韧性。而今年以来，中央也不断强调，要以新型城镇化带动投资和消费需求，围绕农民进城就业安家需求等，加强城市短板领域建设，释放更大内需潜力。在一定程度上，这印证了碧桂园深耕三四线城市的战略部署独到而精准，也意味着低线市场的内需释放仍将成为该公司业绩持续增长的强劲动力。

单月销售持续正增长 回款率远超行业平均水平

　　业绩公告显示，2020年上半年，碧桂园实现营业收入1849.6亿元，毛利润448.9亿元，净利润约为219.3亿元，股东应占核心净利润约为146.1亿元。

　　亿翰智库表示，年初疫情突发，售楼处关闭，房企销售业绩首当其冲，但随着疫情负面效应的逐步消化，销售业绩所受影响可在年内逐步回补。而企业为避免疫情的传播，项目工程暂缓，原定可于上半年实现竣工结转的项目竣工延期，因此收入和利润的结转时点后移，导致营业收入、投资收益、利润增长放缓或预期减少，由于结转结构的原因，部分企业出现利润率下滑。

　　而从近几个月行业的表现来看，销售已经出现了V型反转。以碧桂园的月度权益销售额为例，除了1月、2月受到疫情影响而出现单月同比下跌外，3月份起，该公司的单月销售均实现了同比正增长，累计同比差距每月逐渐缩小，预计到8月份可实现累计同比持平。公司下半年将有6412亿元的可售货量，全年销售有望录得同比10%增长。

　　严峻的市场形势更为考验房企的财务管理水平，也更容易拉开企业之间的竞争差距。从几个关键的财务数据来看，碧桂园行稳致远的经营优势在上半年得到了进一步强化。据了解，上半年，该公司的综合权益回款率仍高达94%，连续5年高于90%，当年签约当年回款率（权益）为67%，同比提升3个百分点。在疫情期间，碧桂园仍能取得远超行业均值的回款率，经营的稳定性可见一斑。

　　截至6月底，碧桂园账面拥有可动用现金余额2055.2亿元，另有约3288.1亿元银行授信额度尚未使用，现金流保持充裕状态。

　　债务管理也有明显优化，上半年碧桂园的有息负债总额约3420.4亿元，较去年底下降了7.5%。现金余额对于一年内短期有息债务的覆盖比例接近2倍，净借贷比率稳定在58%水平，与去年同期相仿。

　　值得一提的是，得益于对融资窗口期的精准把握，期内，公司的融资成本下降 了 49个基点至5.85%。

　　近日，房地产行业融资再度收紧、房企杠杆水平受限的风声不断传出。国泰君安认为，随着地产调控的不断推进，行业马太效应将进一步显现，优质资源将更多地流往盈利能力强、营运效率高的企业。融资政策的变化使得房企资金链进一步承压，前期杠杆高企的企业将受到明显影响，而资金较为充裕、偿债能力较强的房地产企业将获得市场的青睐，信用资质的分化利好优质龙头房企。

深耕低线城市 再迎政策风口

　　多年来，碧桂园能够保持稳定增长曲线，平缓周期波动甚至全球黑天鹅事件对经营的冲击，得益于集团完善均衡的区域布局，和对中国城镇化趋势的坚定看好。也正是由于坚持看好城镇化进程，碧桂园销售业绩连续三年保持行业领先，项目在内地31个省份实现全覆盖，成为行业内布局最为广泛的房企，走出了属于自己的路。

　　国家统计局数据显示，2019年中国常住人口城镇化率达到60.6%，离发达国家80%左右的城镇化率还存在差距。城镇化率每提高一个百分点，就有近1400万人从农村转入城镇，不仅增加城市公共服务设施投入，也会释放巨大的衣食住行等消费需求。

　　集团主席杨国强在最近的一次内部会议上提及公司发展策略时强调：要紧随时代发展大潮，坚持深耕三四五线，让有能力的人去到中国的每个县市深耕，给优秀的人舞台和机会。在他看来，伴随人们生活水平的不断提升，拥有充分就业机会、配备优质学校和商业资源，具有良好医疗及交通设施的县市，仍有可观的农村人口流入空间，因而也存在着巨大的市场机遇。

　　碧桂园在福建市场的表现也证实了这一判断。仅今年上半年，碧桂园分别在福建的建宁、漳州、长泰、古田、仙游、周宁等地落子。

　　企业的强盛往往与国家经济的崛起密切相关，随着中国国力强盛、经济繁荣，中国企业才得以持续做大做强。由中共福建省委、福建省人民政府印发的《福建省新型城镇化规划（2014—2020年）》中，新城镇化发展主要指标要求2020年常住人口城镇化率需达到67%。碧桂园自2013年入闽，已在八闽九地市布局110余个项目，广泛分布于福建的60多个区县，真正做到了在八闽九地市的深耕，也正顺应了福建城镇化的蓬勃发展。

　　2020年最新的财报报告中，杨国强表示，“国家的城镇化和现代化成就了碧桂园和我”。“中国新型城镇化的步伐绝不会停下来，十四亿勤劳人民追求美好生活的脚步绝不会停下来，关键是我们如何提高自己在市场上的竞争力。”

克而瑞也表示，疫情之下，三四线客户买好房子的意愿愈加强烈，叠加消费刺激政策和城镇化的推进都对三四线城市有利好。而碧桂园在三四线城市的竞争优势越来越明显，充裕的土地储备将为其未来业绩的持续稳健发展提供支撑。