近日，开发商密集借道信托融资，引起了市场广泛关注。仅仅在11月21—24日之间，正荣、泰禾、福晟三家房企就分别宣布与信托公司签署战略合作协议，合作规模总计达400亿元人民币。年末，开发商为何一致选择抱紧信托“大腿”？

　　现象 4天签约400亿 开发商抱紧信托“大腿”

　　11月21日，正荣地产控股股份有限公司与兴业国际信托有限公司签署了《战略合作协议》，兴业信托将为正荣地产提供100亿元授信额度。

　　11月23日，泰禾集团股份有限公司与光大兴陇信托有限责任公司、招商银行股份有限公司福州分行在福州签署三方战略合作协议。根据协议，三方本着“平等互利、优势互补”的原则，将建立起长期战略合作伙伴关系。其中，光大信托将为泰禾集团提供200亿元人民币的综合授信额度。招商银行也将在融资、跨境金融服务以及其他金融服务等方面为泰禾集团提供支持。

　　巧合的是，一天后的11月24日，福晟集团也与光大信托签署了战略合作协议。根据协议，光大信托积极支持福晟集团的发展，重点支持福晟集团的公司债发行、房地产基金、企业并购基金、旧城改造及城市更新、ABS类等，双方将在房地产开发、建筑、物业等领域开展全面深入合作，合作规模达100亿元。

　　分析

　　程序简单审批环节少，为企业“输血”稳信心

　　今年以来，面对政策调控的延续，市场持续进入下行通道，房企销售情况不理想，资金和回款压力大。除此之外，房企还面临着融资难题，银行信贷持续退烧、公司债大幅萎缩、海外融资难度加大，非标投资通道同样受到限制。

　　相对而言，信托融资程序较为简单灵活，审批环节也相对少，对企业规模要求相对不高，正是在这种背景下房企借道信托融资得以逆势增长。

　　“房企和信托公司最基础的操作模式是信托贷款，即投资者投资信托产品，由信托公司向房企发放信托贷款，房企提供资产抵押、股权质押、第三方担保等，并按约定向信托公司支付利息、归还本金，信托公司再向投资者分配信托收益和本金。”

　　业内人士林先生透露，对于房地产开发企业而言，与信托公司战略合作好处还是很多的，不仅能一定程度上为企业“输血”，缓解吃紧的财务状况，还能起到稳定市场信心的作用。

　　额度不等于放款，打折促销风潮或将延续

　　知情人士也表示，信托实际上是一种成本较高的融资方式，目前的信托融资平均成本都在10%以上。除了高成本，还面临不停收紧的标准，目前信托公司对企业主体的选择标准越来越高，不仅对项目按照“432”原则严格设卡（即拥有4证——国有土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证和建筑工程施工许可证，并要求30%开发商自有资金投入，和2级资质）、同时也开始严卡销售回款。

　　“还有一点值得注意，那便是信托额度并不等于直接的放款。事实上，信托额度和贷款是两个截然不同的概念，由于现在情况下房企符合贷款标准的项目太有限，所以把额度变成实打实的贷款还是存在较大的难度。”

　　分析人士认为，对于开发商而言，2018年只剩下最后一个月，除了靠多种融资渠道为企业输血，注入资金之外，选择继续将手下项目盘整价格，加快推盘节奏，以价换量打折促销，以期尽快回款的风潮也会得以持续。