房企融资周期小高峰伴随政策收紧和强势美元戛然而止,Orient Capital一份研究报告认为,中国房企将于2017年下半年至2018年初迎来偿债高峰。这意味着,中小房企或将不得不面对一场潜在的流动性危机。

　　Orient Capital研究报告提及,根据我们的调研,房企将于2017年下半年至2018年初迎来偿债高峰,我们预计仅到期公司债一项就将达到5440亿元人民币。

　　根据中原地产的数据,中国房企2016年通过私募债、公司债、中票等方式融资1.14万亿元,同比增26%,并首次突破1万亿元。

　　但是从去年10月起,由于国内融资政策收紧及强势美元,房企的融资渠道阻塞。这意味着,在不久的将来,房企将面临剧增的财务成本,进而可能遭遇潜在的流动性危机。

　　其中中小房企首当其冲。海通证券姜超发现,16年中报显示,嘉凯城、天津松江、云南城投等企业净负债率均超过500%,且较一年前仍有大幅增加。而万科、招商、金地、华夏幸福的净负债率均在100%以下。

　　华尔街见闻此前提及,为抑制地产泡沫,监管层于2016年三季度起收紧了房企融资的多个融资渠道,包括交易所发债、银行间市场融资等。地产行业外部融资现金流拐点将至。包括:

　　10月19日,21世纪经济报道称,交易所疑似“一刀切”式暂停地产公司债,其中包括已经拿到无异议函的项目。

　　10月21日银监会召开三季度经济金融形势分析会,明确提出,要严控房地产金融业务风险,严禁违规发放或挪用信贷资金进入房地产领域;加强理财资金投资管理,严禁银行理财资金违规进入房地产领域。

　　财新10月24日报道称,近日高层要求证监会和发改委收紧房地产企业融资渠道,包括不能在境内发债,不得到H股上市融资,境外发债也将趋严。

　　不过在外资看来,中国房企的现金流危机最终可能不得不软着陆。

　　Orient Capital认为,最终的结果可能是监管层进行个案干预,特别是当遭遇危机的开发商或地产项目有足够的系统或地域重要性。