若阻击收购可有多个选择

　　昨日，万科再次涨停。以20.004%成为万科第一大股东，并被深圳证交所连发九问后，宝能系继续强悍增持。至12月11日，宝能系已累计持有万科22.45%股份。最新信息披露显示，12月10日、12月12日，钜盛华又买入万科2.7亿股。

　　至此，宝能系数次增持累计动用资金在380亿元左右，多次拉涨后，账面浮盈约160亿元左右。虽然短期无平仓之忧，但是由于钜盛华资管计划的平仓线为0.8，而部分资管计划的买入价格并不低，所以一旦宝能系停止买入，很难预料万科股价走势。

　　详细来看，华润及其附属公司对万科总计持股15.29%，万科长期的个人投资者刘元生持股1.21%，盈安合伙持股4.48%，万科工会委员会0.61%。另外，除了事业合伙人持股计划，万科管理团队还通过个人买进、期权奖励等方式拥有相当数量的股份。不完全统计，若排除已离职高管的股份，现任万科管理团队个人账户的总持股量大约为0.2%。这意味着，代表万科管理层一方的股份大约是21.82%。

　　安邦手中5%的股份成为关键。目前多个渠道消息显示，双方均与安邦有接触。

　　王石已旗帜鲜明反对宝能系成为第一大股东，就以往目标公司进行反收购的手段来看，他至少有以下几种技术策略：“黄金降落伞”（按照聘用合同中公司控制权变动条款对高层管理人员进行补偿的规定）；“分期分级董事会”（也称“交错选举董事会条款”，其典型做法是在公司章程中规定，董事会分成若干组，规定每一组有不同的任期，以使每年都有一组的董事任期届满，每年也只有任期届满的董事被改选。收购人即使控制了目标公司多数股份，也只能在等待较长时间后，才能完全控制董事会）；“毒丸”防御（股权摊薄反收购措施）；MBO（管理层收购）；邀请“白衣骑士”（为阻碍恶意接管的发生，公司寻找一家“友好”公司进行合并，这家“友好”公司被称为“白衣骑士”）；帕克曼战略（以攻为守，使攻守双方角色颠倒）等等。

　　未来，万科将如何应对，《每日经济新闻》记者将持续关注。