风控失位
以鹏润担保为代表的部分担保公司利用关联企业做局自融模式，依托并未立项的“西部湾”项目民间吸储的创基，以及虚构借款方，非法吸收资金的四川财富联盟，都暴露出在风控方面的不足，对市场预期的误判。
“预计80%的民间借贷资金都流向了房地产行业。”作为行业从业者，阳晓兵给出了自己的判断。
“房地产前些年的飞速发展决定了其能承担高额利息，有些房地产的年化利率达到100%。而老百姓也被房地产‘宠坏’了，低于20%的年收益理财产品根本看不起，最后导致房地产行业吸纳了大量资金。”甘犁表示。
“在过去的10到15年，房地产的投资回报是任何一个行业项目都比不了的，最近几年国家对房地产开发有政策上的限制，正规金融机构流向房地产市场的资金总量有限，房地产企业被迫向民间金融机构融资，这就推高了民间金融市场融资整体的利率水平。”西南财大中国家庭金融调查与研究中心副主任谭继军对此观点也表示认同。
而经济的下行，房地产行业进入调整期，便成为了引爆四川民间金融危机的最后一根导火索。
10月23日，四川省统计局公布的数据显示，四川前三季度全省实现地区生产总值(GDP)20681.54亿元，按可比价格计算，同比增长8.5%。前三季度，全社会固定资产投资同比增长12.8%。其中，固定资产投资(不含农户投资)增长16.1%。而上半年和一季度这两项指标分别为：13.0%、17.3%和13.0%、17.4%。投资增速呈下行趋势。
从房地产开发看，四川房地产开发完成投资3257.7亿元，同比增长15.9%，增速比上半年提高0.4个百分点。
尽管房地产投资增速回升，但并不意味着房地产行业开始好转。搜房网数据亦显示，9月成都商品住宅成交6138套，环比上月下降2.73%，同比去年下降18.15%。
随着房地产行业的降温，高额利率的民间借贷已难以为继。
“据我们统计，小微企业融资平均支付利息达到了20.9%，而实际上民间借贷公司融资成本太高，为了盈利，民间金融机构必然会以更高的利率将资金贷出去，一般为30%，有些甚至高达40%。”甘犁预计。
而记者获得的一份某实体企业借款明细汇总表也显示事实的确如此。
借款明细汇总表显示，该企业从私人借贷所得资金平均年利率在35%左右，而部分借款甚至高达120%，而该名单显示，鑫鑫担保、云升理财、金盈联投资等理财担保类公司与该企业均有资金往来，而贷款年利率也多在42%至48%之间。最终该企业也因资金链断裂而停产。
“没有多少实体经济能够承受如此高的融资成本，所以这些资金大多都投向了房地产行业，而且是风险极高的房地产项目，通常是一些三四线城市的楼盘。如果整体房地产行业一有风吹草动，这些房地产项目很容易出现问题，但民间理财、担保机构消化不了如此高的贷款利息，所以就使得成都理财机构老总跑路事件频发。”甘犁在接受记者采访时表示。
实业“幻象”
同样处于西部的陕西西安近日也爆发了投资公司“跑路”事件，曾经在西安民间资本借贷市场上风生水起的陕西世合投资有限公司(以下简称“世合投资”)一夜之间关门大吉，负责人扔下众多投资者(投资者根据公司内部流出的账目计算，最终人数警方尚在统计中)不知所踪。几乎与此同时，世合投资位于深圳、兰州、青海、济南、成都、咸阳兴平等地的分公司也全部关门歇业。
与四川融资以房地产业为主不同的是，世合投资展现给投资者的项目多属实业，在世合投资的介绍中，公司已经形成资产规模10亿元的集团企业，旗下产业包括世合便利、美婷造型、汇强快递(后改名为：世运快递)、世和置业等40余个独立法人。
据了解，西安的个人投资者少的投了两三万元，多的有数百万元，另外，投资者签署的合同也有所不同，大多数人的合同都是“借款担保合同”，出现在合同中的借款方有陕西帝豪房地产开发有限公司、陕西达昌工贸有限公司，其中世合投资以担保方(丙方)的身份出现，还有少部分签的是“债权转让协议”。世合投资负责人章超目前处于被警方通缉状态。
据了解，在“跑路”之前的9月章超曾向投资者保证称：“我们计划将世合投资打造成一家P2P(网络借贷平台)，半年时间就能够使运营恢复正常，大家的本金和利益都能保得住。而且在2015年也会启动上市。”
“在世合投资运作一年之后，公司很快积累下大量的资金，此时章超的野心也越来越大。”世合投资一位前内部员工告诉记者，章超要做一些实体，做多元化经营，把摊子铺得大一些。
不过，据世合投资内部知情人士透露，世合投资运作的实体项目，包括开店、收购等所耗费的资金远没有外界想象中的那么大。
世合投资一位已经离职的高管告诉记者，世合投资实体项目的源头可能要追向章超此前成立的西安白鲨重工有限公司。
据其介绍称，章超最早就是代理中联重科等机械设备。2011年成立西安白鲨重工之前，章超在青海和甘肃也曾设立过工程机械公司。
“现在房地产行业不景气，工程回款很慢，加上中联重科等企业加大了监管力度，章超做的工程机械的融资租赁也受到很大影响。”该人士称，仅在兰州两家银行，章超就有超过5000万元的债务。
对于涉案人数和金额，目前西安警方未能给出明确的答复。但有投资者从世合投资内部拿到一份账目，其中陕西有1300余名投资者卷入其中，尚未兑付的本金超过2亿元。
与此同时，世合投资在甘肃的投资者也选择了报案，11月3日，兰州市公安局召开新闻发布会称，截至10月30日，兰州警方已接待受害群众404人，受害群众损失金额共4691万元，兰州警方针对世合投资涉嫌非法吸收公众存款案成立了专案组。
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