凭借今年9月阿里巴巴登陆美国纽约证券交易所,马云荣登内地富豪榜榜首。不过,他内地首富的宝座只怕即将让与他人了。

　　9月16日,王健林旗下的大连万达商业地产股份有限公司(下称“万达商业地产”)披露了在港交所的上市计划。

　　有媒体报道称,万达商业地产此次募资规模在50亿至60亿美元,公司总估值在500亿美元上下。按照目前王健林家族持股64.41%计算,王健林家族所持股份对应市值将超过200亿美元,有可能超过凭借阿里巴巴上市身家刚刚超过200亿美元的马云,成为中国内地新首富。

　　这看似是一场有声有色的中国内地首富争夺战。不过王健林上市的目的似乎并不是奔着首富去的。万达集团董事长王健林在今年一次企业内部讲话中表示,今年的目标是力争推一到两家主要公司上市,其主要目的是让外界看到万达的透明。此次招股书披露,万达商业地产的负债率正不断攀升、盈利能力平平。此外,万达的营销模式也正遭遇互联网电商繁荣和楼市趋冷的冲击。

万达商业地产盈利与万科相当

负债率不断攀升

　　万达商业地产在港交所发布的800页IPO招股书中,关于公开配售多少股份、募集资金数额,目前处于“编纂”中,尚不得而知。不过,这份招股书似乎想为投资者描述一幅诱人的蓝图。

　　招股书首先就提到,截至2014年6月30日,万达商业地产在内地29个省份的112个城市中有178个物业项目,物业建筑面积达9350万平方米,其中包括已完工投资物业1470万平方米、酒店210万平方米及7670万平方米的土地储备。

　　在这178个物业项目中,共分为三类项目,一类是长期持有经营和用于租赁的投资型物业;一类是开发销售类物业,包括住宅、商业公寓等各类销售物业;还有一类是酒店业。

　　其中,截至2014年6月30日,已完工的投资型物业总建筑面积高达1470万平方米,包括1020万平方米的购物中心;商业及住宅销售物业在2011年的销售额是902亿元,2012年销售额为1012亿元,2013年销售额为1264亿元,2014年上半年销售额为567亿元;截至2014年6月30日,已完工的酒店有48家。

　　根据此次上市计划,万达集团仅仅将旗下的商业地产打包上市,万达集团旗下的院线影视、文化旅游项目等并不在其中。据媒体报道,商业地产是万达集团盈利能力较强的业务。2013年,万达集团总收入1866.4亿元,其中,商业地产方面的总收入1456.2亿元,而未纳入上市公司的文化集团、院线以及KTV收入总计不足300亿元。

　　不过就地产业整体盈利而言,万达商业地产的盈利水平并不突出。招股书显示,上半年万达商业地产收益为232.5亿元,净利润49.2亿元,利润率接近20%,在行业中处于中上游水平。而去年上半年万达商业地产的净利润为100.9亿元,今年上半年万达商业地产的净利润同比则下滑了50%。

　　龙头房企万科(000002.SZ)公布的2014年半年报显示,2014年上半年归属于股东的净利润为人民币48.1亿元,较去年同期的45.6亿元增长5.6%。在香港上市的内地房地产企业龙湖地产(0960.HK)则公布,2014年上半年录得股东应占溢利(即归属于股东的净利润)为40.1亿元人民币,同比增长4.2%。

　　招股书还显示,截至2014年6月30日,万达商业地产应付款达1449亿元,此外还有1723亿元的银行贷款等负债。其负债率在不断攀升,万达商业地产资产负债率2011年为47.4%;2012年为45.9%;2013年为49.4%;2014年为51.6%。

　　记者注意到,近年来万达商业地产的流动负债也在迅速激增,截至2014年6月30日,其流动负债尚是2193亿元,而截至2014年7月31日,其流动负债已是2328亿元,一个月流动负债就增加了135亿元,超过了上半年万达商业地产的全部溢利,而其流动负债率一直保持在90%以上。

　　有分析人士怀疑,如此高的负债会对万达商业地产的资金周转带来压力。对于万达的资金链是否存在压力,记者试图就此采访万达集团,但截至发稿前,并未得到万达集团的回应。