行业周数据回顾：48 大城市一手房成交套数合计环比增长6.6%，累计同比下降17.3%，清明后市场逐渐回暖，其中一线城市升幅最大。18 大城市二手房成交套数合计环比增长4.0%，累计同比下降50.3%。13 大城市可售住宅去化周期38.0 周。全国土地成交额累计同比上升17%，成交面积累计同比下降11%，土地溢价率继续回升。

　　申万跟踪48 大城市一手房成交套数合计环比增长6.6%，同比下降11.2%，累计同比下降17.3%。本周申万跟踪48 大城市一手房合计成交46374 套，环比增长6.6%，同比下降11.2%。年初至今累计同比下降17.3%。一线、二线、三线城市分合计成交6064 套、28654 套、11656 套，环比分别增长10.2%、增长7.3%、增长3.1%，清明后市场逐渐回暖，其中一线城市升幅最大。

　　申万跟踪18 大城市二手房成交套数合计环比增长4.0%，同比下降20.5%，累计同比下降50.3%。本周申万跟踪18 大城市二手房合计成交11901 套，环比增长4.0%，同比下降20.5%，年初至今累计同比下降50.3%。一线、二线、三线城市分别合计成交3201 套、6796 套，1904 套，环比分别下降3.5%、增长10.2%、下降2.7%。

　　申万跟踪13 大城市住宅可售套数合计环比增长2.0%，去化周期38.0周。本周申万跟踪13 大城市住宅可售套数合计695227 套，环比增长2.0%，去化周期38.0 周，较上周上升1.1 周。一线、二线、三线城市住宅售套数合计分别为239827 套、356048 套、99352 套，去化周期分别为33.6 周、40.8 周、41.1 周，较上周分别上升0.7 周、上升0.8 周、上升3.2 周。

　　全国土地溢价率为17.69%，住宅溢价率19.01%，溢价率继续回升。

　　2014 年年至今全国土地累计成交8636 亿元，同比上升17%，溢价率17.69%，较上周下降0.11 个百分点；其中住宅市场为6014 亿元，同比上升25%，溢价率19.01%，较上周上升0.17 个百分点。2014年至今全国土地累计成交面积同比下降11%，其中住宅市场同比下降1%。2014 年至今申万跟踪45 大城市住宅土地累计成交面积9975 万平方米，成交金额3689 亿元，同比分别下降5%、上升36%，楼面地价达到3698 元/平米，同比上升43%，平均溢价率21.60%，较上周上升1.04 个百分点。

　　投资建议：2014 年前3 个月开工、投资下滑较快，销售也尚在低位筑底，货币政策及行业政策放松预期仍然较强，相对收益短期仍将延续。但我们认为二季度销售逐渐企稳，反而使政策整体放松预期将削弱，抑制上涨空间。短期重点关注政策放松的兑现时点，中期关注经济增速及货币政策的变化。建议关注京津冀一体化及城市存量土地盘活等结构性机会。1）盘活城市存量土地的机会：外高桥、陆家嘴等。2）京津冀一体化的受益标的：华夏幸福、荣盛发展等。3）龙头公司估值国际化：万科A、保利地产。